европа
Европейские цены на газ находятся на уровне почти вдвое превышающие уровни до СВО. Это нелогично. Уровень запасов газа в европейских хранилищах достиг 90% от максимального объема хранения 19 августа, на 10 недель раньше официальной цели 1 ноября.
Региональный спрос снижается до уровня, невиданного с начала 1980-х годов. Однако цены на газ остаются заоблачными, недавно достигнув восьмимесячного пика. Почему?
Цены на природный газ в Европе выросли летом, на фоне жаркой погоды и недостаточной скорости пополнения запасов газа. Несмотря на то, что уровень запасов ни разу не опускался ниже каких-либо критических уровней в этот летний период, темпы поставок и разгрузки СПГ в европейских портах были сильно ниже 2022-2023гг. Таким образом стабильная ситуация с уровнем запасов обеспечена исключительно тем, что теплая зима 2023-2024 гг позволила сэкономить достаточно газа.
В 2022 и 2023 годах Европа закупила много СПГ, перебив азиатских импортеров и извлекая выгоду из снижения спроса в Китае, переплачивая при этом в некоторых случаях кратно. Это была экстренная ситуация. В текущем году Европа сталкивается с более жесткой конкуренцией, не только со стороны Пекина, но и со стороны всей Азии. В результате европейский импорт СПГ этим летом был на 15–25 % ниже, чем за те же периоды предыдущих двух лет. И переманивать газ более высокой ценой не всегда есть возможность из-за упадка европейской экономики
Во-вторых, в прошлые две зимы у берегов Европы «дежурили» до 20 танкеров СПГ, ожидая возможность продать газ по очень высоким ценам. И это было выгодно, даже несмотря на то, что каждый день простоя танкера стоит больших средств. Текущий уровень цен не позволит трейдерам держать такие запасы в море. Более того спрос уже перенаправляет свободные объемы в Азию.
Подсчеты показывают, что если зима будет нормальной и ничего не сломается, то текущих запасов будет достаточно. При таком сценарии европейские цены на природный газ должны значительно упасть к Рождеству или началу января, когда треть сезона уже будет позади. Возможно падение до $300-$350 за тыс. куб.м.
Один из главных негативных факторов для цен на газ — это погодное явление Эль-Ниньо, которое быстро затухает, и метеорологи говорят, что противоположная погодная тенденция, называемая Ла-Нинья, вероятно, будет доминировать с октября-ноября этого года. Если так, то Европа может столкнуться с обычной или даже более холодной зимой.
Вторая угроза для цен исходит от Украины. Европа по-прежнему покупает российский природный газ по трубопроводу, проходящему через Украину. В конце 2024 года истекает ключевой контракт на транзит этого газа. Украинские официальные лица неоднократно заявляли, что контракт продлен не будет, соответственно, Австрия, Словакия, Венгрия и Италия, которые в значительной степени зависят от российских поставок, начнут испытывать острый дефицит.
Относительно позитивный фактор для газовых трейдеров заключается в том, что деиндустрилизация Европы прошла успешно, и потребление газа со стороны промышленности сократилось значительно. Аналитики Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета в Нью-Йорке оценивают, что спрос на газ в Европе со стороны промышленности может упасть в этом году до самого низкого уровня с 1984 года.
Если все пойдет хорошо, у Европы должно быть достаточно газа на текущий сезон. При таком сценарии цены должны снизиться к Рождеству. Но это очень шаткая конструкция, если что-то пойдет не так. Несмотря на декларируемый отказ от зависимости от российских поставок, решать вопрос с транзитом через Украину Европе необходимо.