Юань-даллар
Более активное привлечение средств фондового и долгового рынков КНР для инвестиций в компании полупроводникового сектора, а также искусственного интеллекта происходит на фоне сокращения иностранных инвестиций, а также обострения соперничества с США. После смягчения регулятивных норм в Китае наблюдается увеличение объемов IPO. Вместе с тем, по общему объему частных инвестиций китайские компании продолжают заметно отставать от американских.
Технологический суверенитет невозможно построить на основе иностранных инвестиций – влсти КНР и компании Китая на собственном опыте продолжают убеждаться в этом. На протяжении многих лет практически вплоть до начала 2020-х годов иностранный венчурный капитал, который, в том числе предоставляли Goldman Sachs, SoftBank, IDG Capital и ряд других компаний, играл существенную роль в финансировании таких китайских компаний, как Alibaba, Baidu, Tencent. Однако по мере обострения противостояния с США, явные признаки которого наметились в 2018–2019 годы, во время первого президентского срока Трампа, данный поток иностранных инвестиций стал заметно сокращаться. Доля иностранных инвестиций в сделках с венчурными компаниями Китая, по оценкам аналитического центра "Институт мировой экономики Петерсона", сократилась с 54,8% в 2018 году до 20% в 2023 году. По ряду других оценок, в 2025 году показатель продолжил снижаться, составив около 11%.
Возможности КНР по прямому финансированию компаний на федеральном и региональном уровне также начали сокращаться из-за общего замедления темпов экономического роста и обострения проблемы накопленных региональных долгов. В данных условиях Пекин вынужден более активно и эффективно использовать собственные частные ресурсы в виде фондового и долгового рынков стран. В этих целях, для финансирования новых компаний технологического сектора, в частности, в сегментах робототехники, полупроводников, производства аккумуляторв, технологий искусственного интеллекта и ряда других секторов, за последние несколько лет были существенно смягчены правила размещения акций. Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая (CRSC) в 2023 году упростила правила подготовки к проведению первичных размещений акций на биржах в Шанхаэ, Шэньчжене и Пекине, отказавшись от старой административно-разрешительной модели. В октябре 2025 года, после решения CRSC были смягчены правила первичного размещения акций в Шанхае и Шэньчжене для технологических стартапов, которые пока не вышли на стадию прибыльности.
Среди уже проведенных первичных размещений акций (IPO) компаний технологического сектора в 2025–2026 годы стоит отметить IPO таких фирм, как: MetaX, Moore Threads, CXMT, Zhongji Innolight, Z.AI, MiniMax.
Помимо этого ряд крупных технологических компаний Китая в 2025–2026 годы также провели вторичное размещение своих акций на Гонконгской фондовой бирже, в частности: CATL (привлечено около $4,6 млрд), Lingyi iTech ($1,1 млрд), Montage Technology ($900 млн), SG Micro (около $590 млн).
Одним из новых крупных IPO китайских компаний стало первичное размещение акций Unitree Robotics 19 августа 2026 года на Шанхайской фондовой бирже: компания разместила около 10% своих акций по первоначальной цене в 150,8 юаней, по итогам торгов стоимость акций выросла до 845 юаней. При данном уровне котировок рыночная капитализация Unitree составляет около 341,8 млрд юаней или $50,8 млрд. Unitree Robotics – мировой лидер по объему производства антропоморфных роботов с общим числом поставленных машин в 5,5 тыс. единиц в 2025 году и планируемым увеличением показателя до 20 тыс. единиц в 2026 году.
Среди планируемых проведений IPO китайских компаний во второй половине 2026 года и в 2027 году также стоит отметить: AgiBot Innovation (Гонконгская фондовая биржа), DeepSeek (Шанхайская фондовая биржа), Yangtze Memory Technologies (Шанхай), DEEP Robotics (Шанхай), Moonshot AI (Гонконг).
С 2024 года и по состоянию на начало августа 2026 года компании технологического сектора Китая, по оценкам агентства Bloomberg, в целом привлекли около $217 млрд за счет размещения акций на биржах и выпуска облигаций. При этом в агентстве отметили, что за этот же период – преимущественно за счет выпуска новых долговых обязательств – американские компании технологического сектора привлекли около $1,4 трлн.
Привлечение средств китайскими компаниями за счет эмиссии облигаций в размере $38 млрд в 2026 году также (по состоянию на начало августа) стал максимальным с 2016 года компаниями – однако, как добавили в Bloomberg – за этот же период Amazon, Alphabet, SpaceX и другие американские компании, по официальным данным, привлекли около $578 млрд.
Вместе с тем, у Китая сохраняется довольно существенное преимущество по стоимости привлекаемых средств – по оценкам Bloomberg, средняя ставка по облигационным выплатам для крупных китайских компаний в 2026 году составляет около 1,9% по сравнению с уровнями в 5% для американских компаний. По данным агентства, резкий разрыв в стоимости долгового финансирования между компаниями технологического сектора КНР и США появился в 2022 году и в 2026 году стал максимальным за последние 4 года на фоне более низких темпов инфляции и процентных ставок в Китае.
Венчурные инвестиции в Китай в 2001-2021 годах
Сохранение более низкой стоимости долгового финансирования по сравнению с США и расширение возможностей по привлечению частных средств в ближайшие годы будет одним из ключевых факторов для компаний технологического сектора КНР. В сегменте технологий искусственного интеллекта данный фактор будет особенно важен, несмотря на сохраняющийся разрыв по общему объему капитальных затрат между США и Китаем, в том числе, из-за более низких затрат на разработку новых моделей ИИ. В июле 2026 года в швейцарском банке UBS оценили стоимость обучения новых генеративных моделей ИИ в Китае на уровне в 10% от затрат американских компаний. Сопоставимые оценки в виде более низкой стоимости разработки китайских моделей ИИ на уровне в "60–90%" от аналогичных затрат в США в июле в комментариях телеканалу CNBC также озвучили ряд других экспертов.
При этом, по данным платформы OpenRouter, предоставляющей доступ к более чем 400 различным моделям ИИ, американские компании в 2026 году стали намного более активно пользоваться китайскими моделями искусственного интеллекта. В CNBC, в частности, отметили, что в течение 2026 года компании США в среднем тратили более 30% от общего числа использованных токенов на китайские модели ИИ, по сравнению с уровнем в 11% за предшествовавшие 12 месяцев. В Bloomberg отметили, что в июле 2026 года пиковые значения использования китайских моделей ИИ компаниями США на данной платформе достигало 58% – тем самым, в США китайские модели ИИ впервые опередили по своей популярности американские. Более высокая общая популярность китайских моделей ИИ у пользователей ранее была также зафиксирована в рамках опубликованного в марте 2026 года доклада HuggingFace, крупнейшего мирового агрегатора моделей с открытым исходным кодом.