Золото в слитках
Биржевые цены на золото протестировали новые максимумы, при этом квартальный объем и цена спроса на золото также достигли исторического рекорда.
Котировки золота в среду, 30 октября, достигли нового рекорда в номинальном исчислении, в ходе торгов на бирже Comex был показан уровень в $2800,10 за тройскую унцию. В течение 2024 года биржевые цены на золото росли каждый месяц за исключением января и июня. За последние месяцы рост котировок проходит на фоне высоких физических объемов спроса на драгметалл.
В III квартале 2024 года общий объем покупок физического золота составил 1313 тонн, увеличившись на 5% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Совокупная стоимость золота, приобретенного на фоне повышенных котировок драгметалла, впервые превысила отметку в $100 млрд за квартал.
По оценкам Всемирного совета по золоту, это наиболее высокие значения как в плане физических объемов спроса для III квартала, так и с учетом общей цены приобретенного драгметалла.
Квартальный спрос на золото по отраслям
Основной объем покупок традиционно пришелся на ювелирный спрос, составив 459 тонн. Покупки слитков и монет составили 269 тонн. При этом оба показателя снизились в годовом исчислении – на 12% и 9%, соответственно. Глава Индийской ассоциации золота и ювелиров Притвирадж Котари отметил, что физический спрос на золото со стороны потребителей в ходе квартала заметно снизился.
Объем покупок золота мировыми ЦБ в III квартале также замедлился, составив 186 тонн, однако совокупный показатель спроса в 694 тонн за 9 месяцев 2024 года в целом соответствует усредненному значению спроса центробанками за последние годы.
Рост инвестиционного спроса на золото в III квартале компенсировал снижение покупок в других сферах.
По оценкам Всемирного совета по золоту, в III квартале объем покупок золота со стороны индексных фондов составил 95 тонн – это первый квартал с начала 2022 года, когда ETF наращивают покупки физического золота.
Несмотря на достижение новых рекордных значений на уровне в $2 801,40 за тройскую унцию, для желтого металла это новые максимумы лишь в номинальном исчислении. Абсолютный рекорд, как отмечалось, был показан в 1980 году, когда стоимость внебиржевых контрактов по покупке золота достигла $850 за тройскую унцию. С учетом текущих уровней инфляции при использовании оценок ФРС, данный уровень стоимости золота в октябре 2024 года эквивалентен отметке в $3243.
Рост котировок золота в ходе осенних месяцев года в целом оказался более стремительным, чем ранее ожидали отдельные эксперты. В июле 2024 года в JP Morgan выступили с прогнозом о достижении уровней в $2500 за тройскую унцию в IV квартале года и $2600 за тройскую унцию в 2025 году. В сентябрьском прогнозе Goldman Sachs высказывались прогнозные оценки по достижению золотом уровня в $2700 за тройскую унцию в начале 2025 года.
В конце октября в Goldman Sachs обновили свое предположение по дальнейшей динамике цен на драгметалл, заявив о возможности достижения отметки в $2900 в начале 2025 года. По оценкам экспертов банка, покупка каждых 100 тонн физического золота в среднем приводит к увеличению котировок драгметалла на 2,4%. В обновленном прогнозе банка также отмечается, что с существенный рост спроса со стороны центральных банков с 2022 года стал одной из основных причин повышения стоимости золота.
ЦБ активно наращивали покупки золота из-за ряда факторов, в том числе из-за опасений относительно финансовых санкций, устойчивости госдолга США. Кроме того, отмечается, что по сравнению с центральными банками развитых стран в развивающихся государствах доля золота в резервах пока еще остается не столь высокой. В частности, для Китая доля золота в активах ЦБ страны составляет лишь около 5%. Одним из примеров увеличения резервов ЦБ развивающихся стран стали покупки со стороны ЦБ Индии, увеличившегося долю золота в своих резервах с 8,15% в I квартале до 9,32% в III квартале 2024 года. Дополнительным фактором поддержки цен на золото, по оценкам Goldman Sachs, также является начавшийся в 2024 году цикл снижения процентных ставок центральными банками западных стран.
Котировки золота в настоящее время можно рассматривать как сводный индекс инфляции, а также опасений по поводу стабильности в геополитике и мировой финансовой системы, одним из основных элементов которой пока еще остается доллар США. В этом плане повышательная динамика стоимости золота в краткосрочном плане учитывает такие факторы, как: неопределенность из-за президентских выборов в США; резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке на фоне эскалации противостояния между Ираном, Ливаном и Израилем; сохранение напряженности в Европе на фоне проведения СВО на Украине. В более долгосрочном разрезе в динамике подорожания золота отражены опасения относительно надежности доллара в качестве основной валюты, в которой финансовые власти стран хранят свои резервы.
С 2008 года, по оценкам Международного валютного фонда, доля золота в общем объеме резервов центральных банков в мире почти удвоилась, увеличившись с 6% до 11% по итогам 2023 года.
Доля золота в резервах мировых ЦБ
Доля доллара в резервах мировых ЦБ за этот же период снизилась с 63,77% до 58,41%. По данным МВФ, по состоянию на II квартал 2024 года этот показатель снизился до 58,22%.
Центральные банки различных стран мира, по данным Всемирного совета по золоту, по итогам 2023 года накопили в своих резервах около 36699 метрических тонн драгоценного металла или примерно 17% от общего объема добытого в мире золота.
В целом, для многих активов, в том числе на сырьевых рынках, повышение стоимости традиционно влечет за собой коррекцию, таким образом, являясь "лекарством" от еще более высоких цен. Однако золото в последнее время игнорирует эти правила, превращаясь в лекарство против страха в его финансовых и политических проявлениях.