Биткоин
Министры финансово-экономического блока американской администрации положительно относятся к более активному использованию цифровых активов, частные компании также допускают вероятность вложений в криптовалюты на государственном уровне в США в дальнейшем. Однако в официальных заявлениях и выступлениях чиновников по-прежнему нет даже намеков на формирование подобных планов.
Барометром настроений криптовалютного рынка в отношении текущих действий администрации Трампа можно считать курс биткоина, который фактически остается в боковом тренде на протяжении последних двух месяцев.
После достижения рекордных значений в $108,3 тыс. за токен 17 декабря 2024 года котировки биткоина вновь протестировали уровень в $108 тыс. 20 января, в день его инаугурации. Месяц спустя с момента вступления Дональда Трампа в должность президента США на криптовалютном рынке наблюдаются более осторожные настроения в отношении его администрации.
Частные инвесторы явно ждут более четких сигналов со стороны администрации Трампа по поводу дальнейших действий властей в сфере цифровых активов, и, вполне вероятно, рассчитывают повлиять на принятие решений, продолжая выдавать бычьи прогнозы по динамике биткоина. Ряд вопросов, на которые в администрации Трампа пока не дали ответа:
Как будут выглядеть государственные инвестиции США в цифровые активы – если этот процесс вообще будет запущен при Трампе? Будет ли создаваемый суверенный фонд инвестировать в криптовалюты или в США на федеральном уровне будет создан отдельный "стратегический резерв" криптовалют?
Создание отдельного стратегического резерва биткоина в США стало бы наиболее позитивным сигналом для инвесторов. Подобный сценарий означал бы формирование в администрации Трампа акцента на долгосрочных инвестициях в цифровые активы и потенциально приблизил бы статус биткоина как "цифрового золота".
Выбор в пользу вложения средств в цифровые активы через создаваемый суверенный фонд США также, скорее всего, был бы положительно воспринят криптовалютными инвесторами, но при таком варианте гипотетические государственные инвестиции США в биткоин или другие криптовалюты станут лишь одним из многих направлений деятельности фонда.
За счет чего будет обеспечиваться финансирование суверенного фонда и/или резерва криптовалют США?
Трамп ранее заявлял о том, что суверенный фонд США может быть профинансирован "за счет импортных пошлин", но ни он, ни другие чиновники администрации пока не предоставляли каких-либо деталей подобного плана. Президентский указ о создании рабочей группы по вопросам криптовалют был в числе одних из первых подписанным Трампом. Тем не менее, кроме неофициальных предположений об использовании арестованных ранее правоохранительными органами США биткоинов в размере $20 млрд, от руководства США пока также не появлялось каких-либо комментариев по данному вопросу.
Успеет ли администрация США создать подобные механизмы в ближайшее время или до конца второго президентского срока Трампа?
Расклад сил в Конгрессе США может поменяться уже в 2026 году, по итогам промежуточных выборов. При сценарии потери большинства республиканцами в обеих палатах процесс создания суверенного фонда США может затянуться или будет отложен на более долгий срок.
В целом любые потенциальные инвестиции США в криптовалюты на государственном уровне, по крайней мере, на начальном этапе будут каплей в море по сравнению с объемом вложений частного сектора. Рынок криптовалютных активов в ближайшие годы, с большой долей вероятности продолжит расти за счет все более активного участия институциональных инвесторов и распространения инструментов, в частности, в виде индексных фондов, инвестирующих в криптовалюты.
Аргументы в пользу этого выдвигают сами представители крупных финансовых компаний. Примером резкого разворота институциональных инвесторов в сторону криптовалют является BlackRock, одна из крупнейших в мире финансовых групп по управлению активами ($11,5 трлн по итогам 2024 года). В 2017 году глава корпорации Лоуренс Финк назвал биткоин "мировым индексом отмывания денег". В 2021 году он заявлял, что биткоин "не имеет никакой ценности".
Однако в дальнейшем глава BlackRock, по его словам, стал "большим поклонником биткоина".
В начале 2024 года в BlackRock был запущен индексный фонд iShares Bitcoin Trust ETF. Капитализация данного фонда, как отмечалось ранее, за 10 месяцев существенно превысила капитализацию индексного фонда Blackrock, инвестирующего в золото.
По состоянию на 20 февраля капитализация iShares Gold Trust составляет $37,55 млрд, стоимость активов в iShares Bitcoin Trust ETF – $57,92 млрд.
В своих комментариях 22 января на одной из сессий Давосского форума Финк выступил с прогнозом о том, что цена биткоина может вырасти до "$500 тысяч, $600 тысяч, $700 тысяч". Он также назвал криптовалюты "валютами страха", которые продолжают расти из-за опасений девальвации традиционных валют, а также обострения рисков политической и экономической стабильности стран.
Довод в пользу инвестиций на основе "страха" скорее говорит о серьезной спекулятивной составляющей, чем о надежности подобных инвестиций – что, мягко говоря, не вполне соответствует реноме BlackRock как одной из крупнейшей в мире компании по управлению активами.
Со стороны администрации США также пока поступают не вполне однозначные сигналы по поводу дальнейших планов по криптовалютам. В своем выступлении 4 февраля советник администрации Трампа по криптовалютам и искусственному интеллекту Дэвид Сакс заявил о наступлении "Золотой эры" цифровых активов в США.
Однако основная часть его заявлений была посвящена созданию новых регулятивных норм по цифровым активам в США. Для криптовалютного рынка это стало негативным сюрпризом. С учетом предвыборных обещаний от Трампа многие инвесторы ожидали смягчения ограничений по биткоину и другим цифровым активам, а не создание новых законодательных барьеров. Кроме того, тема возможного создания федерального резерва биткоинов не была приоритетной в его выступлении – Сакс коснулся данной тематики, отвечая на последний вопрос журналистов. По его словам, Дональд Трамп действительно поручил рассмотреть возможность создания резерва биткоинов. Однако чиновники еще не начали рассматривать данный вопрос, так как не были утверждены все члены рабочей группы. Кроме того, он также не стал комментировать тему создания суверенного фонда США и возможной покупки биткоинов подобной структурой. По его словам, "создание суверенного фонда – это отдельный вопрос и вам лучше поговорить на эту тему с министром [торговли США] Латником".
Говард Латник, бывший глава брокерской компании Cantor Fitzgerald, пока никак не комментировал возможность покупки криптовалют суверенным фондом США, что также говорит в пользу отсутствия какой-либо четкой концепции по данному вопросу у администрации Трампа.
Тем не менее, если обратиться к комментариям Латника, прозвучавшим с его стороны еще до победы Трампа на выборах, становится очевидно, что американские чиновники не прочь заработать на дальнейшем росте цифровых активов.
В интервью в конце октября 2024 года Латник заявил: "Я вложил сотни миллионов долларов в биткоин и скоро это будут миллиарды. Каждый раз, когда цена биткоина падает, я покупаю криптовалюту [на этом падении]".
Подобные комментарии вполне наглядно говорят о том, что администрация Трампа – это один большой конфликт интересов. Вполне вероятно, что после истечения второго президентского срока Трампа и прихода к власти нового руководства в отношении него, Маска, Бессента, Латника и других чиновников, которые потенциально могли получить личную выгоду от принимаемых ими решений, могут быть проведены расследования и поданы судебные иски. Ряд американских СМИ и НКО уже фактически начали собирать компромат на чиновников из числа администрации Трампа, отмечая их личную заинтересованность и финансовую выгоду от принимаемых решений.
Тем не менее, если суверенный фонд и/или федеральный резерв криптовалют в ближайшие годы все же будет создан и покажет свою эффективность, то смена правящего режима в США в дальнейшем необязательно будет означать возвращение более консервативного подхода к криптовалютам. Один из косвенных примеров подобной преемственности – сохранение импортных пошлин Трампа против Китая уже при администрации Байдена.
Движение в сторону более активного использования цифровых активов может стать стратегическим выбором для США, как и более жесткое противодействие Китаю – с учетом проблем с состоянием традиционных финансов и непрерывного роста государственного долга.