Сланцевые компании США: рост затрат на пороге пика нефтедобычи

По оценкам Управления по энергетической информации (EIA) при министерстве энергетики США, показатели американской нефтедобычи составят 13,6 млн баррелей в сутки по итогам 2025 года, и сохранятся на этом же уровне в 2026 году.

Согласно базовому прогнозному сценарию EIA, который был опубликован в июле 2025 года, добыча нефти в США достигнет  максимума на уровне 14 млн б/с "в 2027 или 2028 годах" и затем начнет снижаться. 

При движении котировок нефти к более низким уровням в 2026 году сокращение нефтедобычи в США может начаться уже в следующем году. Как отмечают сами представители сланцевой отрасли, "в США заканчивается нефть по $60 за баррель".

Компании сланцевого сектора, по многим оценкам, в том числе, самих представителей отрасли находятся в уязвимом положении, и в течение 2025 года их позиции ухудшились из-за дальнейшего роста производственных затрат – в том числе из-за импортных пошлин администрации Трампа в отношении других стран. В сланцевом секторе США в целом наблюдается тенденция по постепенному, но неуклонному росту уровня нефти, который необходим для сохранения рентабельности компаний. 
Ценовой порог безубыточной добычи для американских сланцевых компаний за последние годы повышается на фоне сокращения сравнительно легкодоступных запасов сланцевой нефти, роста амортизационных затрат компаний с учетом инфляции, а также сохранения довольно высокой долговой нагрузки в данном секторе.

В конце 2019 года стоимость безубыточной добычи нефти по марке WTI, по оценкам ФРБ Далласа, в среднем для сланцевой отрасли США составляла $49 за баррель. В апреле 2025 года, как отмечали в ИИМР, показатель, согласно оценкам  консалтинговой компании Rystad Energy, вырос до уровня чуть выше $60 за баррель.  В мае в компании повысили прогноз по безубыточной цене нефти при бурении новых сланцевых скважин в США до $68 за баррель.

В сентябре в компании Enverus опубликовали прогноз дальнейшей возможной эволюции безубыточной стоимости добычи нефти в США, отметив, что в настоящее время, с полным учетом долговых обязательств и капитальных затрат уровень безубыточной добычи составляет $70 за баррель. В течение следующих 10 лет данный показатель может вырасти более чем на 40%: в 2036 году уровень безубыточной добычи нефти для сланцевых компаний США может превысить $100 за баррель.

Одна из основных причин продолжающегося роста безубыточного уровня нефтедобычи и общего повышения производственных затрат сланцевых компаний США – исчерпание легкодоступных запасов сланцевой нефти. В Enverus отметили, что "по мере исчерпания основных сланцевых запасов нефти США, нефтяная отрасль вступает в новую эру более высоких затрат и более трудного развития". 

С начала 2025 года и по состоянию на конец ноября цены на нефть марки WTI снизились на 18%, снижение по Brent составило около 16%. В завершающие месяцы 2025 года биржевые котировки нефти в целом вернулись на уровни начала 2021 года. Количество действующих буровых установок в США, согласно данным нефтесервисной компании Baker Hughes за неделю до 26 ноября, сократилось до 407 единиц, что является наиболее низким значением с сентября 2021 года. 

В 2026 году может произойти дальнейшее снижение нефтяных цен, а вместе с ним и дальнейшее снижение активности в секторе. Согласно ноябрьскому прогнозу EIA, власти США ожидают, что в 2026 году цены на нефть марки Brent в среднем будут составлять $55 за баррель. Котировки WTI при подобном ценовом сценарии могут вплотную приблизиться к уровню в $50 за баррель.

В банке Goldman Sachs придерживаются схожих прогнозов, ожидая в 2026 году снижения нефтяных котировок до значений в $55–56 по сорту Brent и $52–53 по WTI. Один из основных доводов данных прогнозов – превышение предложения над спросом.

Сценарий длительного сохранения цен на уровне в $50 за баррель, по оценкам компании Kpler, "нанесет серьезный ущерб нефтедобыче США". В Kpler прогнозируют снижение числа буровых вышек с текущих значений до 360–370 единиц и общее снижение нефтедобычи США в 2026 году на 700 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 2025 годом.

В комментариях агентству Reuters гендиректор нефтедобывающей компании Admiral Permian Resources Дензил Вест заявил о том, что компании нефтяного сектора США "общались с администрацией [Трампа] и говорили о том, что нефтяные цены в районе $50–55 за баррель приведут к проблемам с рентабельностью бизнеса" и, по его словам "при подобных ценах не удастся поддерживать текущие уровни добычи".  

Ряд других глав компании также отметили, что сланцевой отрасли США "нужна нефть на уровне $70 для поддержания и увеличения добычи". Однако, с момента прихода Трампа к власти большую часть времени цены остаются заметно ниже данных значений. 

Стоит обратить внимание на еще одну оценку ситуации в сланцевой отрасли США самими ее представителями в разделе "специальные вопросы" опроса Федерального резервного банка Далласа, который был проведен 10–18 сентября среди почти 140 американских нефтегазовых компаний. 

Представители отрасли отметили, что "наступают "сумерки" сланцевой нефти" и "дальнейшие предзнаменования вполне очевидны". Одним из признаков подготовки компаний к подобной "сумеречной стадии" пониженной активности являются инвестиции ряда крупных нефтяных компаний, которые до этого были сосредоточены только на разработке месторождений в США, в проекты в других странах, в том числе, "с более рискованными геологическими условиями". Как отмечают руководители компаний в опросе регионального банка ФРС, "в США не заканчивается нефть, но абсолютно точно заканчивается нефть по $60 за баррель".

В компаниях также отмечают довольно жесткие финансовые условия: "Доступ к частному капиталу остается проблематичным из-за неопределенности относительно будущего ценообразования и прибыльности". Еще один тезис представителей сланцевой отрасли США идет вразрез с предвыборными обещаниями Трампа. Как отмечается, "банки акционеры, держатели облигаций, все понимают, что предыдущая кампания "бури, детка, бури" привела к финансовым проблемам, потере капитала, природных и человеческих ресурсов".