(Видео) Как Дональд Трамп переводит пузырь госдолга в цифру
В июле 2025 года администрация Дональда Трампа одобрила закон GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), закрепляющий юридический статус стейблкоинов в американской финансовой системе. Капитализация рынка стейблкоинов составляет 250-280 млрд долларов, что придает регулированию этого сегмента системную значимость.
Команда Трампа, вероятно преследует три взаимосвязанные цели. Первая — ослабление влияния Федеральной резервной системы (ФРС) на денежно-кредитную политику посредством формирования неподконтрольного ей крупного сегмента краткосрочного фондирования. Вторая — укрепление международных позиций доллара через внедрение американской валюты в криптовалютные платежные системы. Третья — привлечение новой группы инвесторов на рынок казначейских ценных бумаг, которая традиционно стремилась уйти от государственного контроля и инвестиций в гособлигации, но с готовностью вкладывает средства в криптовалютные инструменты.
Принятая стратегия содержит существенные риски для финансовой стабильности. Стейблкоины сформируют параллельную систему денежного обращения с ограниченной способностью регуляторов контролировать денежные потоки и прогнозировать потребности в ликвидности. Расширение рынка стейблкоинов неизбежно сократит объем банковского кредитования экономики, поскольку вызовет отток части средств с депозитов. Новая структура владения госдолгом через компании-эмитенты стейблкоинов открывает для американской администрации новые способы влиять на рынок гособлигаций. Ситуацию можно сравнить с отменой золотого стандарта в 1971 году. Американское правительство создает новый финансовый инструмент для привлечения вложений в госдолг, сохраняя за собой возможность изменения правил при необходимости.
Закон GENIUS устанавливает на федеральном уровне регуляторный режим для платежных стейблкоинов — криптотокенов, обеспеченных для стабилизации их курса резервными активами в традиционных валютах.
Надзор распределен между федеральными органами и властями штатов в зависимости от масштаба эмиссии. Компании с выпуском более 10 млрд долларов попадают под контроль Управления контролера денежного обращения, ФРС или Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC). Меньшие эмитенты могут получить лицензию на уровне штата при условии, что местное законодательство отвечает федеральным требованиям. Принятый закон четко отделяет стейблкоины от ценных бумаг и биржевых товаров, выводя их из компетенции Комиссии по ценным бумагама (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
GENIUS Act исключает из регулируемого поля алгоритмические стейблкоины, оставляя в нем только криптомонеты, обеспеченные традиционными валютами в соотношении 1:1. Компании-эмитенты должны размещать резервы в активах из жестко ограниченного списка, прежде всего в казначейских векселях США, с запретом на повторное залоговое использование активов из резервов, с небольшими исключениями. Обязательна ежемесячная публикация аудированных данных о составе резервов с подписью генерального и финансового директоров. Законодательство не позволяет эмитентам начислять процентный доход держателям стейблкоинов, ограничивая деятельность компаний-эмитентов выпуском, погашением, управлением обеспечением и депозитарными функциями.
В случае банкротства эмитента требования держателей стейблкоинов получают приоритет перед требованиями других кредиторов, что отличается от предыдущей судебной практики по банкротствам криптобирж и эмитентов криптовалют, когда клиенты с депозитами претендовали на возмещение на общей основе.
При каких обстоятельствах финансовая система может испытать шок? Каким образом одной из главных проиграющих может оказаться Европа? И причем тут кризис subprime 2008 года в видеоверсии материала Института изучения мировых рынков в материале.
Тестовая версия: "Стейблкоин вместо векселя. Как Дональд Трамп переводит пузырь госдолга в цифру".