Медь — главный актив на рынке металлов в ближайшем будущем

По данным Bank of Montreal, закрытие рудника в Панаме и серьезное снижение прогнозируемого производства меди компанией Anglo American в следующем году уменьшат предложение на рынке на 750 тысяч тонн или на 3%. В начале 4 квартала участники рынка делали ставку на увеличение предложения на медных рудниках в Демократической Республике Конго, Перу и Чили, чтобы превысить спрос в следующем году, но теперь они видят, что этого не произойдет.

Небольшой, но уверенный рост котировок меди в 2023 году произошел во время одной из самых агрессивных кампаний повышения процентных ставок в истории ФРС США. Высокие процентные ставки подтолкнули вверх котировки доллара, в котором оцениваются металлы. К началу октября индекс доллара вырос более чем на 3 процента с начала года. Более высокая стоимость заимствований также привела к сокращению капиталоемких инвестиций и повышению стоимости финансирования для хранения запасов металлов, что побудило производителей сократить запасы.

Эти факторы продавили котировки алюминия, свинца и цинка. Олово было единственным из шести основных промышленных металлов, помимо меди, подорожавшим в этом году из-за приостановки добычи полезных ископаемых в Мьянме, третьего по величине производителя в мире.

Самый слабый результат по итогам год показал никель. Сказался рост поставок из Индонезии и распространение новых технологий переработки низкосортного никеля в высококачественный металл, который можно продавать на Лондонской бирже металлов. Ключевой ингредиент для производства стали и аккумуляторов для электромобилей упал на 45% до 16750 долларов за тонну.

Сокращение предложения — не единственный фактор, который поддерживал котировки меди. По данным Национального статистического бюро КНР производство электромобилей, подключаемых гибридов и солнечных панелей в стране выросло в ноябре примерно на 35% г/г. Уверенный спрос на медь в Китае заставил участников рынка пересмотреть будущую траекторию цен.

Проблемы с поставками меди, которые возникнут в следующем году — часть более широкой проблемы, которая стоит перед у горнорудным сектором. На горизонте маячит бум спроса, поскольку развитые страны говорят о переходе к «зеленой» экономике. Однако уже оборудованные месторождения постепенно вырабатываются, а объем инвестиций в геологоразведку и разработку новых центров добычи остается низким. Эта тенденция проявилась у чилийской государственной компании Codelco, крупнейшем в мире производителе меди, объем производства которой в этом году снова станет самым низким за четверть века.

Goldman Sachs прогнозирует, что цена на медь через год составит 10 тысяч долларов за тонну. Спекулятивная активность также способствовала восстановлению цен на медь. Позиции трейдеров по меди на трех ключевых биржах мира с конца октября сменились на противоположные. Если в начале квартала преобладали короткие позиции, то есть ставки на снижение цен, то к концу года большинство участников рынка уже активно покупало фьючерсные контракты, надеясь на дальнейший рост цен.