Доллар США и китайский юань, банкноты
Завершение периода глобализации во главе с США, подъем развивающихся стран, рост протекционизма и разделение мировой экономики на отдельные конкурирующие блоки ведут к ослаблению прежнего доминирующего положения американской валюты.
За последние годы между развивающимися и развитыми странами все более заметно обостряется конкуренция в различных сферах, от промышленности и технологий до геополитики. "Столкновение цивилизаций", о котором ранее предупреждали отдельные эксперты, в настоящее время уже оформилось виде охлаждения отношений между ведущими развитыми и развивающимися странами. Выбор в пользу новой "Холодной войны" по отдельным линиям геополитического противостояния, в частности, США-Китай и ЕС-Россия, был сделан западными странами.
Использование "мягкой" силы для проведения госпереворотов, создание очагов напряженности у границ развивающихся стран, а также последующие попытки экономического и финансового давления – все это компоненты "политики сдерживания", которое США и ЕС проводят в отношении Москвы и Пекина.
Применение санкций и торговых ограничений в отношении России после начала Специальной военной операции на Украине, а также ограничения в ходе текущего торгового конфликта США и Китая ведут к продолжению фрагментации мира на отдельные соперничающие блоки с ростом торговых и финансовых ограничений, а также более активным использованием национальных валют.
За последние годы западные институты и эксперты в целом неоднократно констатировали: в мире начался процесс деформации прежнего финансового и экономического порядка. В докладе Международного валютного фонда по мировой финансовой стабильности, опубликованном в апреле 2023 года, потенциальные последствия этого феномена были обозначены в разделе "Геополитика и финансовая фрагментация: последствия для макрофинансовой стабильности".
В рамках доклада были приведены результаты моделирования последствий различных сценариев разделения мировой экономики. Было отмечено, что финансовая фрагментация может существенно обострить уязвимость экономик стран "Большой семерки" перед внешними шоками. В рамках моделирования сценариев "умеренной" и "экстремальной" фрагментации эксперты МВФ пришли к выводу о том, что страны G7 "не могут проводить финансовые транзакции со странами, которые отличаются от них в геополитическом плане".
В докладе МВФ в мае 2024 года также было отмечено, что "мировые экономические связи меняются наиболее заметно со времени окончания Холодной войны". По оценкам фонда, "страны проводят переоценку своих торговых партнеров на основе соображений национальной и экономической безопасности". Кроме того, некоторые страны "проводят переоценку своей высокой зависимости от доллара в международных сделках и резервах".
В докладе Давосского форума по фрагментации глобальной финансовой системы, опубликованном в январе 2025 года, в частности, отмечается, что "фундаментальные изменения архитектуры глобальной финансовой системы являются легкоразличимыми и ускоряющимися во времени". В мировых резервах стран за последние 25 лет произошло довольно заметное снижение доли американского доллара: с 71% в 1999 году до 58% в 2024 году. Как отмечается в докладе, этот процесс "отражает текущую тенденцию по формированию многополярной финансовой системы".
Одним из последствий фрагментации "может быть тенденция для стран по переориентированию международной торговли с акцентом на геополитически близкие блоки". В докладе Давосского форума также отмечается, что подобный сценарий "представляет существенную угрозу для мировой торговой системы в ее текущем виде". Кроме того, "возникновение экономических блоков изменит финансовые потоки, сделав их более сконцентрированными на региональном уровне, вместо глобальной интеграции".
В рамках фрагментации и де-глобализации доллар теряет прежние преимущества – в том числе, из-за действий самого руководства США, которое за последние годы все более активно применяет санкции, импортные пошлины и другие торговые ограничения. Разделение мира на конкурирующие объединения в целом ведет к ряду негативных тенденций для американской валюты, среди них стоит обозначить:
● Общее снижение использования доллара в мировой торговле и мировых резервах;
● Уменьшение необходимости в долларовом финансировании;
● Более активное использование санкций и ограничений – превращений доллара в рискованный и ненадежный актив для хранения резервов и проведения транзакций;
● Повышение финансовой уязвимости развитых стран в условиях де-глобализации
Фрагментация мировой экономики с барьерами, которые наиболее активно возводят США и другие западные страны, также ведет к тому, что, по оценкам Давосского форума, "страны отдаляются от менее предсказуемых источников финансирования от геополитических оппонентов к более стабильным источникам финансов со стороны геополитических союзников".
У РФ в рамках текущего противостояния США и ЕС вполне явно сложилось понимание того, что противоположная сторона будет продолжать экономическое и финансовое давление. В преддверие начала текущей фазы торгового конфликта США и КНР власти РФ выступили с предложением к развивающимся странам активизировать работу по созданию собственной финансово-платежной инфраструктуры. Как отмечалось, в рамках форума БРИКС в Казани в ноябре 2024 года Минфин РФ публиковал подобные предложения для проведения расчетов в национальных валютах, а также предлагал рассмотреть варианты создания механизмов платежей с цифровыми валютами.
Действия администрации США в отношении КНР весной 2025 года подталкивают Пекин к более активному использованию национальных валют в торговле. По данным агентства Reuters, в Народном банке Китая уже начали призывать госкомпании КНР более активно использовать юань для платежей с иностранными контрагентами.
100 лет – средний срок мирового валютного господства
Примеры ряда европейских держав прошлого, которые за последние 500 лет занимали доминирующее положение в мировой торговле и контролировали основные мировые резервные валюты, показывают, что снижение глобального влияния империи, спада глобализации под ее руководством, неизбежно отражается и на статусе мировой резервной валюты. Великобритания – как до этого Испании и Португалии – утратив фактический контроль над колониями, лишилась прежнего статуса глобальной империи. В результате, британский фунт утратил прежнее положение основной мировой валюты, став одной из резервных валют.
Страны эмитенты мировых резервных валют
Отмечая экономический рост развивающихся стран и, в частности, более высокие значения ВВП стран БРИКС по покупательной способности по сравнению со странами G7, американские финансовые компании не первый год признают, что в мире возникает новый многополярный порядок. В пользу снижения роли доллара, в этих условиях, как отмечали в 2023 году в финансовой компании US Global Investors, говорят примеры прежнего господства и угасания мировых валют.
В ходе фрагментации мировой экономики доллар может продлить свой жизненный цикл в качестве мировой валюты снижающегося значения.
Не "закат", но "сумерки" доллара
Завершение Pax Americana фактически уже идет, но этот процесс, скорее всего, не станет зеркальным отражением финальных стадий мирового господства европейских держав прошлого. По многим параметрам – экономическим, финансово-информационным, ресурсным, военным и другим – США превосходят господствовавшие империи прошлого и в этом плане имеют более высокую степень устойчивости и мирового влияния. В докладе Банка Франции, опубликованном в 2022 году, отмечается, что "степень доминирования доллара в мировой финансовой системе после Второй мировой войны является исторической аномалией".
Изменения в преобладающих мировых валютах 1825-2020гг
Фрагментация мира на соперничающие региональные объединения лишает доллар прежнего "беспрекословно-глобального" статуса, но при этом также, скорее всего, позволит США сохранить доминирующее влияние в подконтрольном им блоке: западных странах, части государств Азиатско-тихоокеанского региона и Латинской Америке.