Отношение госдолга к ВВП в странах G-7, 1980-2030гг.
Традиционно к Петербургскому международному экономическому форуму эксперты Фонда "Росконгресс" подготовили 10 наиболее важных трендов в мировой геоэкономике и геополитике, которые будут влиять на развитие стран, международное сотрудничество и определять вектор политических и экономических решений правительств разных стран.
На 10 месте расположился непрекращающийся тренд роста долговой нагрузки, особенно в так называемых развитых странах.
Долговая нагрузка во многих странах находится на рекордном или близком к рекордному уровне. Общий государственный долг США, включающий внутриправительственные заимствования, превысил $39 трлн, что составляет около 123% ВВП страны. Государственный долг Италии составляет 137,1% ВВП, Франции — 115,6%, в то время как долг Японии более чем вдвое превышает размер ее экономики.
Наращивание военных расходов в странах ЕС, США, Японии и других государствах требует дополнительных заимствований, в то время как государственные финансы уже находятся под давлением из-за демографических проблем. В Европе, Великобритании и Японии старение населения привело к тому, что число работников, обеспечивающих необходимые налоговые поступления, сократилось, а бюджетные расходы на здравоохранение и пенсионное обеспечение увеличились.
Спреды между доходностями 5-лентних и 30-летних гособлигаций, 2012-2026гг.
Как отмечал ИИМР, рост доходностей по долгам — это долгосрочный тренд, который будет развиваться в предстоящее десятилетие, усугубляя проблемы экономик по всему миру, особенно в странах Запада и Японии (см. обзор «Милитаризация и тарифные войны. Глобальные экономические тренды 2025 года»). Инвесторы требуют большей доходности по облигациям с более длительным сроком погашения, учитывая продолжающееся ухудшение финансовых перспектив правительств.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США в мае поднималась до 5,197% — самого высокого уровня с июля 2007 года, когда доходности подскочили перед кризисом 2008 года. Распродажа бондов отражает проблему доверия рынка: инвесторы все больше сомневаются в траектории фискальной политики, стабильности валюты и инфляционных ожиданий. Рост ставки по длинному концу кривой процентной доходности указывает на отход от старой парадигмы дешевых денег, позволявшей правительству наращивать дефицит бюджета. За последние пять лет чистые процентные расходы по американскому госдолгу утроились, превысив $1 трлн. Сейчас они составляют 14% государственных расходов США, являясь второй по величине статьей расходов после социального обеспечения.
Повышение доходности облигаций, которое делает заимствования для правительств более дорогими, также увеличивает расходы потребителей и бизнеса, влияя на ставки по ипотеке, кредитам и платежи по кредитным картам. Продолжение роста доходности при высоких уровнях долга создает реальный риск экономического спада вплоть до кризиса. Однако наращивание долгов стало частью последовательной политики. В условиях геополитической конкуренции, милитаризации и гонки технологий ИИ оптимизация расходов маловероятна, поэтому вместо сокращения объема заимствований правительства будут принимать меры для поддержки долговых рынков.