Китай
Пекин представил новые меры по стимулированию роста заработных плат, увеличению социальной поддержки китайских граждан, а также поддержке рынка акций и сектора недвижимости стран. Расхождение в экономических курсах Пекина и Вашингтона уже привело к рекордной дивергенции в динамике фондовых индексов КНР и США.
ЦК КПК и Госсовет КНР опубликовали "Специальный план действий по стимулированию потребления". Документ из 30 пунктов предполагает принятие меры для "стимулирования потребления, расширения внутреннего спроса во всех направлениях и повышения покупательной способности".
Заявленные меры можно в определенном смысле рассматривать как "дорожную карту" по реализации ключевого направления поддержки экономики Китая, обозначенного властями страны в начале марта. Как отмечалось, в рамках заседаний "Двух сессий" руководства КНР в Пекине сделали акцент на поддержке внутреннего потребления в условиях обострения торгового конфликта с США и наличия определенных трений в торговых взаимоотношениях с ЕС.
Перечисленные в документе меры и предложения выходят за рамки потребительского сектора и 2025 года. Программа власти КНР по поддержке внутреннего спроса представлена в комплексе с дополнительной поддержкой в социальной сфере, здравоохранении, образовании, а также планами по поддержке фондового рынка и сектора недвижимости страны. С учетом широкого спектра предложенных мер действие ряда программ продлится в течение следующих нескольких лет, не ограничиваясь только 2025 годом: в частности, один из предложенных пунктов предполагает "реализацию трехлетнего плана действий по оптимизации среды потребления". В качестве основных предложений властей КНР в общем представленном плане можно отметить:
- Стимулирование доходов населения
- Поддержка социального обеспечения, здравоохранения и образования
- Поддержка внутреннего потребления (туризм, автомобильный сектор)
- Поддержка фондового рынка страны
- Поддержка сектора недвижимости
Среди мер по повышению доходов населения КНР можно отметить озвученные планы по повышению минимального размера труда; увеличение объема поддержки программы по обмену старых потребительских товаров на новые. В рамках данной программы предоставляются скидки в размере от 15–20% при покупке новых товаров с условием сдачи старой продукции.
Объем финансирования данной программы властями КНР неделей ранее был официально увеличен со 150 до 300 млрд юаней. В число товаров, по которым предоставляются субсидии, в частности, входит бытовая техника, смартфоны, планшеты и ряд другой электронной продукции. О возможности дальнейшего увеличения объема данной программы в понедельник, 17 марта, на пресс-конференции сообщил вице-председатель госкомитета по делам развития и реформ КНР Ли Чунлинь. В комментариях к "Специальному плану действий по стимулированию потребления" в госкомитете по делам развития и реформ КНР отметили, что представленный план действий руководства Китая "призван повысить уверенность граждан к увеличению потребления и обеспечить стабильные ожидания".
Поддержка фондового рынка КНР входит в число начальных пунктов плана, что позволяет говорить о приоритетности данной темы для руководства Китая. Среди озвученных мер: смягчение ограничений по доступу на рынок акций, а также формирование "комплекса мер по стабилизации фондового рынка".
Цели Китайской коммунистической партии по темпам роста ВВП в 2008-2025 гг
Предоставление государственной поддержки рынку акций в целом является сравнительно новым элементом для китайской экономики – одним из механизмов подобной поддержки может стать покупка активов со стороны центробанка страны. В сентябре 2024 года Народный банк Китая, как отмечалось, сообщил о тестировании программы обратного выкупа акций. Власти КНР тем самым, испытывают меры, которые ранее активно принимались центральными банками США, Японии и стран Европы в ответ на долговые и финансовые кризисы.
Власти КНР ранее неоднократно заявляли о намерении продолжать принятие стимулирующих мер для продолжения экономического роста Китая, а также фондового рынка страны. С момента возвращения Дональда Трампа к власти в США комментарии и планы китайского руководства все более заметно расходятся с действиями и риторикой американской администрации. В то время, как в Пекине стремятся поддержать экономику и доходы граждан КНР, в руководстве США говорят о "транзитном" периоде и дают повод для предположений о возможной реализации сценарий по намеренному замедлению американской экономики.
"Пут-опцион Си"
Несмотря на явные риски для экономики Китая от новой торговой войны с США, за последнее время, произошла определенная "реабилитация" китайских акций в глазах иностранных инвесторов. Приток портфельных инвестиций в фондовые рынки развивающихся стран в феврале 2025 года, по данным Института международных финансов (IIF), составил $15,9 млрд. Доля средств, привлеченных фондовым рынком КНР из этой суммы, составила $11,2 млрд.
По оценкам отраслевого объединения, это наиболее существенный приток средств с сентября прошлого года и в целом второй по величине месячный приток средств в акции Китая за последние два года. По оценкам Bank of New York Mellon, февральский приток средств в фондовый рынок КНР стал наиболее крупным с февраля 2023 года.
На этом фоне индекс MSCI China с начала 2025 года в целом вырос на 18%. За этот же период индекс S&P 500 снизился примерно на 4%. По данным агентства Bloomberg, подобное расхождение в динамике за 1 квартал года между акциями Китая и США является наиболее сильным с 2007 года.
Отдельные эксперты и участники фондовых рынков отмечают, что приток инвестиций в Китай происходит на фоне сформировавшихся ожиданий о наличии "пута Си" в китайских акциях (Xi put). Термин пут в виде сокращения от "пут-опциона" начал использоваться во время председательства Алана Гринспена в Федеральной резервной системе США и обозначал готовность американских финансовых властей оказать поддержку рынку акций в случае падения индексов. В дальнейшем последующие главы ФРС – Бен Бернанке, Джанет Йеллен, Джером Пауэлл – своими действиями давали понять рынкам, что подобная гарантия продолжает действовать. Однако с возвращением Трампа к власти доверие инвесторов к гарантированной поддержке фондового рынка США и американской экономики в целом заметно пошатнулось.
Возникновение феномена "пута Си" или гарантий того, что руководство Китая поддержит фондовый рынок страны от падения и продолжит стимулировать экономику КНР в данном контексте можно считать одной из характерных черт текущего периода, в рамках которого Китаю удается продолжать привлекать инвесторов на фоне изоляционистской внешней политики и стремления к снижению госрасходов в США.