В текущем году цены на золото обновили все мыслимые рекорды. Во многом это обусловлено, теми, что популярность золота, как защитного актива растет на фоне фрагментации мировой торговли и экономики и нестабильной геополитики.
Но помимо новостного фона, вызывающего сиюминутные колебания, есть глубинные тренды, поддерживающие рост золота в последние годы.
Важным фактором для рынка остается спрос со стороны центральных банков, особенно развивающихся стран. Заморозка российских активов на Западе в 2022 году и усиление санкционного давления продемонстрировали, что доллар может использоваться в качестве «финансового оружия». Это побудило государства диверсифицировать свои резервы, сокращая долю долларовых активов, и центробанки стали покупать рекордные объемы золота. Тарифные войны и деглобализация мировой торговли также означают, что странам не нужно держать так много долларов, как прежде. Кроме того, диверсификация резервов призвана защитить от снижения покупательной способности американской валюты на фоне опасений по поводу неустойчивости госдолга США, который в октябре установил новый рекорд, превысив $38 трлн.
При сохранении неопределенности в геополитике и торговле, а также при опасениях по поводу стагфляции и бюджетных показателей ряда стран, включая США, спрос на защитные активы в ближайшее время будет удерживать цены на золото в диапазоне $4000-4500 за унцию.
С 2023 года Китай стал крупнейшим производителем, импортером и потребителем золота. Он покупает металл не только в резервы, но и для обеспечения залогов в торговле. В 2025 году КНР фактически стала мировым центром, определяющим цену на золото через спрос. Утрата Великобританией этого статуса является частью большого тренда, в рамках которого статус Лондона как финансового центра ослабевает со времен Brexit.
Пошлины США на золотые слитки из Швейцарии способны подорвать основу обеспеченного золотом финансирования, провоцируя дефицит ликвидности и рост стоимости капитала, с последствиями для всей финансовой системы.
Помимо этого, тарифная политика Вашингтона может иметь геополитический эффект. Швейцарские слитки имеют ключевое значение для покупок золота в резервы развивающихся стран, включая членов БРИКС. Ограниченный доступ к физическому золоту снизит способность государств, сталкивающихся с санкциями, использовать металл как обеспечение в международных расчетах и в целом ослабит усилия БРИКС по созданию альтернативной финансовой системы.
Цена золота может дойти до $5 тыс. за унцию. Это приведет к увеличению добычи и ограничит потенциальный объем покупок центробанков. В результате мощной коррекции цены могут вернуться в район $3 тыс. за унцию. В случае эскалации напряженности, слабости рынков акций и облигаций, а также смягчения политики ФРС котировки вновь перейдут к росту.
Подробнее про геополитические факторы, которые влияют на цены на золото в нашей видео версии материала.
Текстовая версия материала "Охота на золото. Деглобализация и битва за сырьевую базу как факторы роста".