Глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл
Кризис стоимости жизни, завышение данных по занятости и негативное влияние импортных пошлин – председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл отметил наличие ряда факторов, которые президент Дональд Трамп называл "заговором" и "обманом".
Президент США Трамп добивался продолжения смягчения монетарной политики от ФРС – и он его получил, но не совсем такое, на которое рассчитывал. По итогам заседания руководства американского ЦБ 9–10 декабря процентные ставки были снижены на 25 базисных пунктов до уровня 3,5–3,75% и, вполне вероятно, останутся на этих значениях вплоть до завершения срока полномочий Джерома Пауэлла в качестве председателя Федеральной резервной системы США в мае 2026 года.
До этого времени руководство ФРС проведет еще три заседания с принятием решений по монетарной политике, однако сопровождающие комментарии Пауэлла, а также обновленный прогноз ФРС говорят в пользу того, что следующее снижение процентных ставок в США может состояться только через полгода – на заседании в июне 2026 года.
В новом макроэкономическом прогнозе ФРС были повышены прогнозные оценки по темпам роста ВВП США в 2025–2026 годы. По сравнению с предыдущими ожиданиями американского ЦБ, в новом прогнозе темпы роста ВВП США составят 1,7% в 2025 году и 2,3% в следующем году. Предыдущие прогнозные оценки ФРС составляли 1,6% и 1,8%, соответственно. Изменения в прогнозах ФРС по инфляции при этом были более скромными, и тема устойчивого сохранения инфляции как в 2025, так и в 2026 году была одной из центральных в комментариях главы ФРС.
Фондовый рынок США воспринял решение о снижении ставки на 0,25% вкупе с комментариями Пауэлла как "жесткое" – глава ФРС фактически дал понять, что дальнейшего смягчения ставок не стоит ожидать, так как в американской экономике сохраняются повышенные темпы инфляции, при этом ситуация на рынке труда ухудшается.
Комментарии председателя ФРС на пресс-конференции по итогам заседания 10 декабря можно расценивать как едва завуалированную критику действий администрации США. Пауэлл, в частности, отметил: "Мы четко и явно видим, что население сталкивается с действительно высокими затратами, большая часть этих затрат связана не с текущими темпами инфляции, а с уже произошедшим повышением затрат в 2022–2023 годы".
Данное заявление можно расценить как дополнительный укол в адрес Трампа, который публично называл "заговором" и "обманом" сообщения о кризисе доступности жилья и в целом кризисе стоимости жизни в США.
Председатель ФРС также фактически официально заявил о завышении официальных данных по рынку труда США в течение 2025 года. По его словам, "с апреля новые рабочие места в США в среднем официально увеличивались на 40 тысяч в месяц – мы считаем, что в этих цифрах присутствует завышение примерно на 60 тысяч рабочих мест". Из-за этого, согласно его комментариям, "по оценкам ФРС рабочие места в США с апреля ежемесячно сокращаются на 20 тысяч рабочих мест". Пауэлл также отметил, что "все в руководстве комитета по открытому рынку ФРС согласны с тем, что темпы инфляция слишком высокие, и мы хотим добиться их снижения". При этом в ФРС также "согласны с тем, что рынок труда ослабляется и есть дальнейший риск продолжения [данной тенденции]".
Глава ФРС резюмировал данные тенденции, признав, что "это очень необычная ситуация, при которой устойчивое давление сохраняется по обоим направлениям основных обязательств [ФРС]".
Комментарии главы ФРС не получится списать на отсутствие данных по экономике США в октябре и ноябре – Пауэлл заявил о наличии тенденции по сокращению занятости США с апреля 2025 года – то есть, почти за полгода до возникновения кризисной ситуации с остановкой работы американского правительства.
Данным заявлением Пауэлл вполне явно намекнул на роль импортных пошлин Трампа как на деструктивный фактор в американской экономике. Глава ФРС мог назвать любой другой месяц, но выбрал именно апрель в качестве месяца, начиная с которого, по его оценкам, происходит искажение статистики по рынку труда США. В апреле 2025 года президент Трамп объявил о применении повышенных импортных пошлин в отношении практически всех стран мира. В рамках пресс-конференции по итогам заседания Пауэлл также прямо отметил, что "если не учитывать импортные пошлины, то [темпы] инфляции [в США] – на уровне чуть выше 2%".
В настоящее время в США происходит структурное изменение экономики: как отмечали в ИИМР, затраты американских корпораций в сфере искусственных технологий, по отдельным оценкам, уже начали превышать потребительские расходы и, тем самым, стали вносить более существенный вклад в экономический рост. При этом инфраструктурный бум в ИИ также потенциально ведет к дополнительному инфляционному давлению в экономике – из-за повышенного спроса на электроэнергию, графические процессоры и другие компьютерные комплектующие, а также строительные материалы. Увеличение спроса, в свою очередь, ведет к повышению цен в данных сегментах. По оценкам New York Times, в США уже наблюдается рост стоимости электроэнергии из-за более высокого энергопотребления со стороны центров обработки данных. В начале декабря телеканал CNBC также отметил, что помимо дальнейшего повышения цен на видеокарты в 4 квартале 2025 года и в 2026 году может произойти довольно заметный рост цен на жесткие диски, оперативную память и ряд других комплектующих.
"Сложная и необычная ситуация" в американской экономике, о котором заявил глава ФРС США, отмечая стабильно высокие темпы инфляции и ослабление рынка труда, вызвана комбинацией факторов в 2025 году. Последствия применения импортных пошлин Трампа и инфраструктурный бум в сфере ИИ, вполне вероятно, сыграли ключевую роль в формировании данных тенденций. Приостановка работы правительства США почти на полтора месяца осенью 2025 года стала "вишенкой" на этом " необычном торте".
Отвечая на вопрос журналистов в рамках пресс-конференции о роли текущих тенденций в сегменте ИИ и состоянии рынка труда США, глава ФРС отметил: "Вероятно, это один из факторов, пока это не крупный фактор". Он также добавил: "В долгосрочной перспективе, вопрос заключается в том, что произойдет дальше [в связи с развитием технологий ИИ]?" По словам Пауэлла, в ФРС "не знают" вопроса на этот ответ.
В ИИМР ранее отмечали, что в США наблюдается кризис стоимости жизни или "кризис доступности жизни" – из-за этого доверие американцев к Трампу снижается, при этом на различных муниципальных выборах осенью 2025 года победили кандидаты от оппозиции.
Длительный конфликт между президентом страны и главой центробанка, который продолжался между Трампом и Пауэллом еще с его первого президентского срока является скорее исключением из правил, чем распространенным явлением. Но при этом попытки "приукрасить" реальную ситуацию в экономике наблюдаются не только в США, но и в других странах, где статистические ведомства и власти в целом за счет подобных действий пытаются скрыть примеры нежелательных последствий принимаемых ими решений.
Манипуляции со статистикой особенно часто наблюдались в позднем СССР, когда ситуация в экономике начала выходить из-под контроля. Все более явное расхождение официальной статистики с реальным состоянием и увеличение подобного потока недостоверной статистики должны стать тревожным сигналом для властных структур и их руководителей. Игнорирование данных тенденций ведет к принятию руководством неверных решений на основе недостоверных вводных параметров, подрыву доверия населения к органам власти, увеличению масштаба "серых" секторов, снижению собираемости налогов и дальнейшему распространению кризисных явлений в экономике и государственном управлении.