Биткойн
Стоимость наиболее распространенной в мире криптовалюты менее чем за 2 месяца потеряла более 30% и в целом ушла "в минус" с начала 2025 года. Среди основных причин падения – завышенные ожидания инвесторов относительно криптовалютных новаций Трампа, а также обострение опасений относительно "пузыря" в сегменте технологий искусственного интеллекта.
Котировки биткоина достигли рекордного уровня в $126,27 тыс. за монету 6 октября, после чего на рынке произошла серьезная коррекция. Вполне вероятно, что данный уровень останется историческим максимумом для криптовалюты в ближайшей перспективе. По состоянию на 21 ноября негативная динамика продолжалась: в ходе торгов котировки опустились с $92 тыс. до уровней в $82 тыс. за биткоин.
При подобных ценовых значениях, по данным CoinGecko, общая капитализация криптовалютного рынка снизилась более чем на $1,2 трлн за полтора месяца – с $4,27 трлн в начале октября до $3 трлн к завершающей декаде ноября.
Падение более чем на 20% традиционно рассматривается как сигнал о наступлении медвежьего рынка, отдельные технические индикаторы также потенциально предвещают биткоину продолжение корреции. В частности, котировки биткоина уже опустились ниже 50-недельной скользящей средней, а также сформировали так называемый "Крест смерти", при котором 50-недельная скользящая средняя опускается ниже 200-недельной скользящей средней.
В ходе дальнейшего снижения, по отдельным прогнозам, могут быть протестированы минимумы в районе $74–76 тыс. за биткоин, которые наблюдались в ходе обвала в апреле этого года. Есть и более негативные прогнозы – со снижением котировок вплоть до уровней в $40–45 тыс.
Индекс страха и жадности криптовалют 2018-2025гг
Так называемый "индекс страха и жадности криптовалют", который рассчитывается порталом alternative.me на основе оценок данных о волатильности, объемах/инерции, а также капитализации криптовалютного рынка и поисковых трендах, в настоящее время демонстрирует уровни "экстремального страха". Значения индекса на уровне 10 пунктов и ниже с 2018 года в целом совпадают с периодами резкого снижения котировок криптовалют.
С учетом уже произошедшего и продолжающегося снижения биткоин в 2025 году, по оценкам агентства Bloomberg, показывает явно отстающую динамику по сравнению со многими другими активами: акциями развивающихся рынков, американским фондовым индексом Nasdaq и золотом.
Основной фактор, который определял вектор движения криптовалютного рынка за последние 12 месяцев, – это Дональд Трамп. Как и в случае со многими другими активами котировки биткоина росли на слухах и ожиданиях, после появления фактов начались продажи.
Котировки биткоина и других цифровых валют в конце прошлого года резко выросли на ожиданиях смягчения регулирования в данной сфере администрацией Трампа. Повышение стоимости биткоина с $70 тыс. до $100 тыс. за два последних месяца 2024 года произошло на фоне победы Трампа на президентских выборах и еще до его повторного вступления в должность главы государства. Участники криптовалютного рынка ожидали от нового президента США реализации обещаний, прозвучавших во время предвыборной компании, в частности, создания стратегического резерва биткоинов.
В определенном смысле инвесторы рассчитывали на формирование некоей "гарантии Трампа" на криптовалютном рынке – по аналогии с "гарантиями Бернанке" и других глав ФРС США, которые после финансового кризиса 2008 года за счет различных программ покупки активов стимулировали рост рынка акций США.
Вместо этого в апреле 2025 года администрация Трампа спровоцировала обвал в биткоине и многих других активах после объявления о применении США повышенных импортных пошлин по отношению практически ко всем странам мира.
В течение 2025 года у биткоина так и не появилось какой-либо государственной поддержки в США: какое-либо законодательство, предусматривающее закупки криптовалюты для формирования "стратегического запаса биткоинов" США так и не было принято. Одобренный в июле закон GENIUS был преимущественно сфокусирован на регулировании стейблкоинов, не предполагая какого-либо вовлечения бюджетных средств США в покупку биткоинов. Стоит отметить, что с момента принятия данного закона в июле котировки биткоина фактически оставались в "боковом" коридоре с краткосрочными, сменяющими друг друга фазами роста и коррекции.
Ожидания инвесторов относительно криповатолютных новаций Трампа оказались завышенными, при этом спекулятивная составляющая в биткоине в виде возросших частных вложений компаний в различные индексные фонды, как, например, фонд BlackRock iShares Bitcoin Trust и других фондов, наоборот, резко возросла.
На фоне обвала котировок биткоина, многие индексные фонды, инвестировавшие в криптовалюту столкнулись с оттоком средств. Из фонда iShares Bitcoin Trust, по оценкам Bloomberg, c начала ноября было выведено более $2 млрд, при этом 18 ноября сумма выведенных активов в $523 млн стала рекордной в плане объемов однодневного вывода капитала из фонда с момента его создания.
Опасения относительно неустойчивой ситуации в высокотехнологичном секторе США в ходе обвала биткоина в октябре и ноябре 2025 года оказали намного более заметное влияние на криптовалютный рынок, чем какие-либо фундаментальные факторы самого рынка.
2025 год в целом завершается под знаком завышенных ожиданий от администрации Трампа в криптовалютной сфере и несбывшихся ожиданий по отношению к роли и ценовой динамике биткоина. Позиционирование биткоина в виде некоего "цифрового золота", альтернативного источника сбережения средств на фоне инфляции и снижения покупательной способности американского доллара, а также других бумажных валют пока выглядит достаточно условным. В ИИМР также отмечали, что ряд западных финансовых учреждений, в частности, Deutsche Bank выступали с прогнозами о включении биткоина в состав резервов центральных банков наряду с золотом. Данные прогнозы, с учетом сохранения повышенной волатильности биткоина, выглядят слишком оптимистичными. Биткоин продолжает демонстрировать признаки актива с повышенной чувствительностью к колебаниям аппетита к рискованной игре.