.
Стремительный рост капитализации компаний позволил Индии занять чуть менее одной пятой индекса развивающихся рынков MSCI, в то время как доля китайских компаний упала до 25% с более чем 40% в 2020 году. Пересмотр индекса MSCI, запланированный на следующий месяц, может поднять долю Индии выше 20%, что позволит обойти Тайвань и выйти на второе место сразу после Китая.
Такая динамка вызвана резким ростом стоимости акций индийских компаний и является серьезной проблемой, указывающей на то, что рынок Индии сильно перегрет. Индийские акции торгуются по цене, в 24 раза превышающей ожидаемую прибыль в следующем году, тогда как китайские — всего в 10 раз.
Главным драйвером являются местные деньги: средний годовой чистый внутренний приток в акции в период с 2016 по 2020 год составлял $12 млрд. В период с 2021 по 2023 год эти годовые потоки выросли до $29 млрд.
Многие индийские домохозяйства вкладывают деньги в отечественные акции, чтобы компенсировать низкие процентные ставки, которые в лучшем случае соответствуют лишь официальной инфляции. Внутренние инвестиции легко компенсировали уход иностранных денег с рынка.
Доля индийских и китайских компаний в индексе развивающихся стран MSCI
За последние десятилетия Индия вошла в число наиболее эффективных рынков в мире, если вести расчет в индийской рупии и не отставала от рынков США в долларовом выражении. Индия – это также лучший в мире рынок для акций, которые выросли как минимум в 10 раз.
При этом, прибыли у индийских компаний на уровне среднемировых. По данным Bloomberg, консенсус-прогнозы форвардной прибыли на акцию для индийских компаний, входящих в индекс развивающихся рынков MSCI, в этом и следующем году находятся на уровне середины двадцатых, что аналогично показателям других развивающихся рынков. Таким образом, можно говорить о надувании пузыря в стоимости акций индийских компаний.