Доллары США в печатной машине
В Международном валютном фонде (МВФ) в июне 2025 года, провели анализ коммуникаций центральных банков с рынками, обществом и властью. Для анализа использовали искусственный интеллект.
Центральные банки, такие как Банк России, Федеральная резервная система США или Европейский центральный банк, не только устанавливают процентные ставки и регулируют денежную политику, но и активно используют слова для управления ожиданиями людей и рынков.
Их заявления, отчеты, речи и пресс-релизы помогают объяснить текущую экономическую ситуацию, будущие планы и риски.
Например, когда центральный банк говорит о повышении ставок (так называемая "ястребиная" позиция), это может сигнализировать о борьбе с инфляцией. Напротив, "голубиная" позиция (обещание низких ставок) может поддерживать экономический рост.
Авторы Тьяго Кристиано Сильва, Кей Мория и Ромен Мишель Вейрун разработали метод, который с помощью искусственного интеллекта анализирует эти тексты на уровне отдельных предложений, чтобы понять, о чем говорят центральные банки, кому адресованы их сообщения и какой тон они используют.
Как работает метод
Исследователи собрали массив данных — 74 882 документа от 169 центральных банков по всему миру, включая годовые отчеты, доклады о денежной политике, финансовой стабильности, решения по ставкам и речи руководителей. Эти документы охватывают период с 1884 года (для некоторых стран) по 2024 год. Тексты на разных языках (включая английский, испанский, русский, арабский и другие) обрабатывались с использованием специальной языковой модели — sentence transformer (bge-m3), которая понимает смысл предложений на разных языках.
Модель классифицирует каждое предложение по четырем параметрам:
1. Тема: О чем говорит центральный банк? Это может быть денежная политика (инфляция, процентные ставки), финансовая стабильность, фискальная политика, климатические изменения или другие темы.
2. Позиция: Смотрит ли банк в прошлое (анализирует, что уже произошло) или в будущее (дает прогнозы и рекомендации)?
3. Аудитория: Кому адресовано сообщение? Это могут быть финансовый сектор, бизнес, население, правительство или международные партнеры.
4. Тон (настроение): Какой эмоциональный оттенок у сообщения? Оно может быть ястребиным (жестким, сигнализирующим о повышении ставок), голубиным (мягким, поддерживающим низкие ставки), нейтральным, подчеркивающим риски или внушающим уверенность.
Такой подход, по мнению авторов, позволяет не просто читать тексты, но и количественно измерять, насколько сообщения центральных банков прозрачны, последовательны и как они влияют на экономику.
Обработав результаты, авторы пришли к следующим выводам
Эволюция тем в коммуникациях
Денежная политика остается главной темой для всех центральных банков, особенно в странах с развитой экономикой. Однако в последние годы банки все чаще говорят о финансовой стабильности, климатических изменениях и технологических инновациях.
В развитых странах больше внимания уделяется финансовой стабильности, в то время как в развивающихся странах чаще обсуждают фискальную политику и инфляцию.
После принятия режима таргетирования инфляции (когда банк стремится удерживать инфляцию на определенном уровне) коммуникации становятся более ориентированными на будущее. Например, меньше говорят о прошлых изменениях валютных курсов и больше — о прогнозах инфляции и процентных ставок.
Различия по аудиториям
Центральные банки адаптируют свои сообщения под разные группы. Например, для населения они используют более уверенный и успокаивающий тон, чтобы снизить неопределенность. Для финансового сектора сообщения часто более технические и могут подчеркивать риски.
В развитых странах банки одинаково активно общаются с бизнесом и населением, тогда как в развивающихся странах больше внимания уделяется бизнесу, что может быть связано с низкой финансовой грамотностью населения.
Ясность и сложность сообщений
Развитые страны используют сложную лексику, но простые по структуре предложения, чтобы сделать свои сообщения понятными. В менее развитых странах предложения часто сложнее по структуре, что может затруднять понимание.
После глобального инфляционного всплеска (2021–2024 годы) центральные банки стали использовать более прямолинейные сообщения, чтобы четко объяснить свои действия, особенно во время повышения ставок.
Влияние на рынки
Авторы разработали несколько индексов, чтобы измерить настроение и ясность сообщений. Например, индекс "чистого настроения политики" показывает, насколько сообщения ястребиные или голубиные, а индекс "уверенности" измеряет баланс между подчеркиванием рисков и внушением стабильности.
Анализ показал, что сообщения центральных банков, особенно их прогнозы, действительно влияют на рыночные ожидания. Например, ястребиный тон в заявлениях предсказывает повышение процентных ставок, а уверенные сообщения снижают волатильность на финансовых рынках (измеряемую индексом VIX).
В результате, авторы подтвердили очевидное. Коммуникация центральных банков — это не просто слова, а мощный инструмент управления экономикой. И коммуникация сильно влияет на рынок.
При этом, центральные банки системно адаптируют свои заявления к разным аудиториям. Это не случайность, а устойчивая практика. Пресс-релизы для рынков — сухие и нейтральные. Для населения — обнадёживающие. Для правительств — часто с акцентом на риски.
Таким образом, несмотря на то, что Центральные банки часто воспринимаются как некий регулирующий орган, который независим, вне политики и следит исключительно за финансами, рынками и инфляцией, коммуникация с внешним миром у ЦБ происходит с учетом социальных, политических и экономических обстоятельств, происходящих в обществе.