Глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл
Председатель Федеральной резервной системы США не стал подчиняться "требованиям" Трампа продолжить смягчение монетарной политики, при этом вновь намекнув на возможные инфляционные риски из-за действий американской администрации. Снижение ставок Европейским центральным банком при этом может способствовать усилению конфликта между главой ФРС и президентом США.
С момента вступления в должность президента США Дональда Трампа прошло чуть больше недели, и он уже дважды оказывается в ситуации, когда его президентские указы, дерзкие комментарии в соцсетях или на телевидении не помогают ему достичь желаемого.
Одним из первых примером этого стало заявление Трампа о рекордных инвестиций в развитие искусственного интеллекта в США и последовавший за этим обвал акций американских компаний высокотехнологичного сегмента 27 января из-за выхода китайской модели ИИ DeepSeek.
Если также учесть его более фантастические обещания "остановить СВО за 24 часа", захватить Панамский канал, Гренландию и присоединить Канаду к США, то общее число подобных примеров намного больше. 23 января в своем видеовыступлении на форуме в Давосе Трамп выдвинул очередную порцию желаний – снижение цен на нефть со стороны ОПЕК, снижение процентных ставок в США.
Решение ФРС оставить процентные ставки на прежнем уровне в 4,25–4,5% по итогам первого заседания в 2025 году, вновь показывает, что желания 47-го президента США, мягко говоря, не совпадают с его возможностями.
Самый первый вопрос для главы американского ЦБ на пресс-конференции по итогам заседания комитета по открытому рынку ФРС 28–29 января со стороны журналистов касался именно этого заявления Трампа. Пауэлла спросили о том, обращался ли президент США к нему с таким требованием, и если такое требование было сделано – как глава ФРС ответил на него. Также прозвучал вопрос о том, как подобные комментарии главы государства влияют на решения по монетарной политике.
Пауэлл ответил, что не будет комментировать заявления президента, при этом ФРС "будет просто выполнять свою работу".
У президента США и главы ФРС, как отмечалось ранее, уже был конфликт во время первого президентского срока Трампа, когда он критиковал повышение процентных ставок ФРС под руководством Пауэлла. Вполне вероятно, что из-за сформировавшейся неприязни на почве данных разногласий Трамп в ходе предвыборной кампании в феврале 2024 года заявил о том, что не будет повторно назначать Пауэлла на пост председателя ФРС после того, как срок его полномочий истечет в мае 2026 года.
Данный конфликт из первого президентского срока фактически получает продолжение и во второй каденции Трампа: президент США и глава ФРС в текущей ситуации вновь заняли противоположные позиции в вопросе монетарной политики. Трамп считает, что процентные ставки в американской экономике слишком высокие и добивается их снижения. В руководстве Федрезерва, в свою очередь, в течение нескольких последних заседаний, сохраняя процентные ставки на прежнем уровне, акцентируют внимание на инфляционных рисках. Председатель ФРС уже несколько раз публично заявлял о том, что действия новой администрации США могут привести к росту цен в американской экономике – по итогам заседания руководства ФРС в декабре 2024 года и в очередной раз после заседания в конце январе 2025 года.
Отвечая на вопросы журналистов, Пауэлл заявил о том, что "комитет занимает выжидательную позицию" относительно действий администрации США. По его словам, мы не знаем, что произойдет с импортными пошлинами, с иммиграцией, фискальной политикой и с регуляторными инициативами.
Данные комментарии говорят о том, что фактор неопределенности присутствует не только в том, какие меры в дальнейшем примет Трамп по данным направлениям и какое влияние они окажут на цены, рынок труда и другие аспекты американской экономики. Между администрацией Трампа и ФРС США в настоящее время фактически отсутствует какое-либо взаимодействие и координация.
Подобное отсутствие коммуникации и взаимодействия между исполнительной властью США и ЦБ страны напоминает ситуацию в экономике России, когда во второй половине 2024 года центральный банк РФ вел курс на повышение процентных ставок, открыто заявляя о стремлении добиться снижения кредитования и потребительского спроса, при этом игнорируя критику со стороны компаний реального сектора и не проводя какой-либо координации своих действий с курсом правительства РФ, принимающего различные меры поддержки экономики.
Между мировыми ЦБ в настоящее время наблюдается дивергенция в монетарных курсах – причем не только между развитыми и развивающимися странами, но и в рамках стран "Большой семерки".
По итогам заседания 23–24 января Банк Японии повысил ставки с 0,25% до 0,5% – для японской экономики это наиболее высокий уровень процентных ставках за последние 17 лет, при этом в руководстве намекают на возможность дальнейшего повышения ставок.
30 января в руководстве ЕЦБ сообщили о решении снизить процентных ставок с 3% до 2,75%, отметив слабое состояние экономики еврозоны, а также риски неопределенности – в частности, в виде возможного роста торговых ограничений.
Расхождение в монетарных курсах центробанков можно расценить как еще один признак фрагментации мировой экономики, когда страны не только находятся на разных этапах циклов роста и спада, но и вступают в более жесткую стадию торговой конкуренции между собой. Развитые страны на данном этапе объединяет попытка ограничить предложение энергоносителей со стороны РФ на мировые рынки – именно энергетический ценовой шок из-за активизации данной стратегии в 2022 году привел к росту процентных ставок в мире за последние несколько лет.
Снижение ставок ЕЦБ ситуации можно расценить как дополнительный фактор раздражения для Трампа. Комментируя решение ФРС сохранить ставки на прежнем уровне, президент США в соцсети TruthSocial заявил о том, что "Пауэлл и ФРС не смогли решить проблему, которую они создали с инфляцией, я решу её". Одним из способов "решения" Трамп назвал "ребалансировку международной торговли".
Следующее заседание руководства ФРС по монетарной политике состоится 18–19 марта. Если до проведения заседания Трамп примет решение ввести новые импортные пошлины против каких-либо стран – вполне вероятно, что и на мартовском заседании пауза в действиях ФРС будет продолжена для оценки возможных последствий "ребалансировки международной торговли".
В данной ситуации противостояние между президентом США и главой ФРС имеет все шансы продолжиться – причем не только в ближайшие месяцы, но и в целом до мая 2026 года, когда истекает срок полномочий Джерома Пауэлла в качестве председателя Федрезерва. У главы ФРС нет причин "немедленно выполнять требования" президента США, который регулярно подвергает его критике и не собирается назначать его на новый срок. Не исключено, что руководитель ФРС будет действовать в духе главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, указывая на инфляционный характер мер, которые предпринимает правительство, при этом заявляя, что "просто выполняет свою работу" по обеспечению ценовой стабильности.