От "мягкой посадки" к "турбулентности": "ЦБ мировых центробанков" предупредил о наступлении "новой эры повышенной неопределенности и непредсказуемости"

Основным источником повышения экономической неопределенности в мире в ежегодном докладе БМР обозначены США. При этом степень неопределенности, которая возникла в мировой экономике из-за действий администрации Трампа, по оценкам швейцарской организации, сопоставима с кризисными уровнями.

В докладе отмечается, что "новая торговая политика США, с ее неизвестными конечными параметрами и воздействием, повысила уровни экономической неопределенности до значений, которые обычно ассоциируются с кризисами". В результате, "прогнозы по темпам роста мировой экономики были снижены", при этом "экономики стран могут столкнуться с различными инфляционными последствиями [торговой политики США]". 

По оценкам Банка международных расчетов, прежний прогноз по "мягкой посадке" мировой экономики в 2025 году в виде умеренного замедления темпов экономического роста в странах, утратил актуальность. В результате, "ситуация в мире теперь характеризуется нарушениями в торговле и растущими геополитическими трениями, которые акцентируются периодами повышенной волатильности финансовых рынков".

Среди основных уязвимостей мировой экономики, которые отмечают в докладе организации в текущих условиях: 

1. повышенная неопределенность в торговой и экономической политике стран, сохранение высоких геополитических рисков; 
2. ухудшение перспектив роста мировой экономики; 
3. устойчивое сохранение инфляционных ожиданий во многих странах мира

В выступлении главы БМР Агустина Карстенса, который возглавлял банк в 2017–2025 годах, и которого с 1 июля на данной должности сменил Пабло Эрнандес де Кос, занимавший пост председателя ЦБ Испании с 2018 года, отмечается, что "мировая экономика столкнулась с серьезными вызовами еще до этих бурных событий".

Среди них, в частности, отмечается, что до текущего осложнения ситуации в мировой экономике "темпы роста производительности труда были устойчиво слабыми в экономике многих стран мира". У многих стран при этом сохраняется "хрупкая фискальная позиция". В БМР также отмечают, что "произошел рост финансовых уязвимостей, зачастую, в скрытом виде". Данные вызовы "осложняются угрозой для благополучия от продолжающихся конфликтов на многих континентах".

Оценки геополитических рисков со стороны БМР, скорее всего, была подготовлена до начала нападения Израиля на Иран. В тексте нет ни одного упоминания Ирана и/или Израиля, кроме того, на графике БМР в 2025 году не отражен вполне очевидный рост геополитических рисков, произошедший с момента начала конфликта. Тем не менее, даже без данного последнего эпизода обострения ситуации на Ближнем Востоке, оценки Банка международных расчетов показывают, что повышенные геополитические риски, установившиеся в начале 2022 года, продолжают сохраняться и в целом остаются заметно выше по сравнению с периодом 2010–2020 годов.

Одним из потенциально тревожных факторов для дальнейшего развития ситуации в мире является то, что возможности многих стран по противостоянию новым шокам и негативным сценариям, по оценкам Банка международных расчетов, заметно снижаются в условиях обострения протекционизма, фрагментации мировой экономики, роста государственных долгов и ряда других негативных факторов.

В докладе Банка международных расчетов и выступлении его бывшего главы Агустина Карстенса, присутствовало определенное смешение терминологии, которое, возможно, оказалось случайным.  Термин "мягкая посадка", которым описывались прогнозируемые ранее перспективы мировой экономики – как и текущие перспективы российской экономики, по официальным оценкам руководства РФ, – употреблялся в сочетании с термином "турбулентность".

Оба данных термина в экономическом лексиконе обычно применяются для описания развития ситуации в экономике в контексте их основных значений в сфере авиации.

Однако в выступлении экс-управляющего БМР, под руководством которого был подготовлен данный доклад, также употребляется термин "турбулентные воды". Переход мировой экономики от "мягкой посадки" к "турбулентным водам" в авиационном контексте данных терминов в большинстве случаев означал бы довольно негативный исход в виде катастрофы. С подачи компании SpaceX подобные сценарии в США могут описываться эвфемизмами в виде "быстрая незапланированная разборка". В России для описания соответствующих вариантов развития ситуации в экономике ранее уже озвучивалась формулировка "отрицательный экономический рост".

Предупреждения о негативном развитии ситуации в мировой экономике ранее уже звучали как со стороны самого швейцарского БМР, так и американских структур в лице Международного валютного фонда и Всемирного банка. В октябре 2024 году в МВФ, как отмечалось, выступили с предупреждением о неустойчивости ситуации с ростом государственных долгов в мире. По оценкам фонда, в 2024 году показатель уже превысил планку в $100 трлн, при этом лидерами по объему наращиваемых долговых обязательств остаются развитые страны.

В мае 2025 года Банк международных расчетов развил данную тему, отметив, что власти не только не принимают каких-либо мер по снижению долговой нагрузки, а наоборот, как отметил в своем выступлении Карстенс, принимают программы поддержки экономики, которые  "подразумевают стабильно растущий госдолг в ближайшие десятилетия". В результате, по оценкам БМР, "у властей стран есть немного времени, чтобы привести в порядок государственные финансы, пока доверие к их обещаниям не начнет исчезать".

В июне этого года с предупреждением о негативной ситуации в мировой экономике выступили во Всемирном банке. Согласно прогнозам организации, в период 2020–2030 годов темпы роста ВВП мировой экономики могут замедлиться до уровней "менее 3%". По оценкам Всемирного банка, "если прогнозы на следующие несколько лет сбудутся, средние темпы роста за первые семь лет 2020-х будут самыми медленными по сравнению с каждым десятилетием с 1960–1970 годов".

В 2025 году в целом наблюдается почти синхронный рост рисков в геополитике, экономической политике стран и торговой сфере. В случае сохранения данных тенденций в ближайшие годы почти весь период 2020–2030 годов будет характеризоваться как стадия повышенной неопределенности в мире из-за обострения отношений между странами и кризисных явлений в мировой торговле. В течение следующих нескольких лет будет возможность оценить, насколько близким к реальности окажется прогноз со стороны БМР о наступлении "новой эры повышенной неопределенности и непредсказуемости". 

Уже сейчас можно отметить, что развитые страны мира сыграли одну из ключевых ролей в создании условий для начала данного периода – за счет возведения новых торговых барьеров, применения финансовых санкций и других различных ограничений.

В Банке международных расчетов, под руководством которого продолжают формироваться правила мировой финансовой архитектуры, в частности, в виде нормативов для банковского сектора и других параметров, фактически вынужденно признали, что усилия администрации Трампа по одностороннему изменению условий мировой торговли в пользу США являются основным источником растущей неопределенности в мире. 

После фактического краха мировой модели глобализации во главе с США и странами Запада следующим этапом может стать признание ограниченной эффективности развития мировой экономики в соответствии с западными рыночными моделями. 

Одним из первых поводом для этого ранее уже стала проблема сохранения повышенного имущественного неравенства, которая сохраняется во многих странах мира на протяжении длительного периода времени. Вторым и потенциально более серьезным сигналом, который обозначает пределы роста на основе либеральных рыночных моделей, становится текущая ситуация повышенной неопределенности в мире. Несмотря на рекордный уровень долгов, текущая декада 2020–2030 годов может стать самым медленным периодом экономического роста в мире за последние 50 лет. Одновременно с этим наблюдается ухудшение межстрановых отношений, обострение мировых конфликтов и общий распад прежнего мироустройства на отдельные фрагментированные блоки.