Рекордные затраты в сфере технологий искусственного интеллекта в США: "ИИ-экономика" и рост долговых рисков

Инвестиционный бум в сфере технологий ИИ в виде новых центров обработки данных, наполнения технологических стоек, приобретения нового программного обеспечения, увеличения вычислительных мощностей и других элементов в общей "гонке вооружений" среди крупных американских корпораций ускоряется. В рамках отчетности за 1 квартал 2026 года компании Aphabet, Amazon, Meta [запрещена в РФ], Microsoft и Oracle сообщили о планируемых капитальных затратах в сфере ИИ в этом году. 

Рекордный объем капитальных затрат в ближайшие годы

За последние 4 года объем инвестиций крупнейшими американскими корпорациями в ИИ, с учетом озвученных планов на 2026 год, вырос почти в 5 раз: с $162 млрд в 2022 году до 240 млрд в 2024 году, затем до $448 млрд в 2025 году и теперь – с учетом планов Aphabet, Amazon, Meta [запрещена в РФ], Microsoft и Oracle – до $775 млрд в 2026 году.

По прогнозам ряда инвестбанков, в 2027 году расходы американских корпораций в сфере ИИ превысят $1 трлн. С таким прогнозом в начале мая выступили в Bank of America, а также в Goldman Sachs. По оценкам Goldman Sachs, в частности, после преодоления отметки в $1 трлн в 2027 году рост корпоративных затрат в США в сфере ИИ будет продолжаться с дальнейшим ежегодных увеличением расходов. По прогнозам банка, совокупный объем капитальных затрат в сфере ИИ в США в 2026–2031 годы составит около $7,6 трлн. Для сравнения: в 2025 году объем ВВП РФ составил около $2,55 трлн. Американские корпорации в течение следующих 6 лет вплоть до 2031 года включительно планируют потратить около 3 ВВП РФ на инвестиции в сферу ИИ. Для финансирования подобного объема затрат компаниям уже сейчас приходится прибегать к более активному привлечению заемного капитала, причем в не вполне традиционных формах.

Снижение собственных средств и резкий рост корпоративных долгов

По мере ускорения "гонки вооружений" среди крупнейших IT-корпораций США в сфере расходов в ИИ за последние годы у Aphabet, Amazon, Meta [запрещена в РФ] и Microsoft резко снизился генерируемый поток денежных средств. В 2024 году показатель составлял около $237 млрд, в 2025 году сократился до $200 млрд. По итогам 2026 года, скорее всего, произойдет еще более резкое снижение, так как для Aphabet, Amazon и Meta [запрещена в РФ], согласно текущим оценкам, свободный денежный поток упадет на 90% и более. В частности, для Amazon в 2025 году показатель составлял около $11,2 млрд, но по итогам 2026 года, на фоне планируемых затрат в размере $200 млрд, денежный поток прогнозируется на отрицательном уровне в диапазоне от -$17 до -$28 млрд. Для Aphabet и Meta [запрещена в РФ] ожидается сохранение положительных величин, но, тем не менее, это будут минимальные цифры, по сравнению с результатами предыдущих лет – около $8 млрд для Alphabet и $4,4 млрд для Meta [запрещена в РФ]. Из-за увеличения затрат в сфере ИИ компании также вынуждены прибегать ко все более экзотическим формам привлечения капитала. В феврале 2026 года Alphabet впервые разместила 100-летние облигации в объеме 1 млрд фунтов стерлингов со сроком погашения в 2126 году по фиксированной ставке в 6,125%. В марте 2026 года Amazon впервые в своей истории провела размещение еврооблигаций в объеме 14,5 млрд евро. Для европейского финансового сектора и для евро в целом это стало крупнейшим по объему размещением долговых обязательств частной компании в данной валюте. Предыдущий рекорд был показан 10 лет назад, в марте 2016 года, когда компания AB InBev разместила еврооблигации в объеме 13,25 млрд евро в рамках поглощения компании SABMiller. С учетом планов американских корпораций по увеличению расходов в 2026-ом и ближайшие годы в целом, рекорд Amazon по объемам размещения облигаций в евро для финансирования расходов в сфере ИИ в США в ближайшее время будет обновлен. 

В привлечении долгового капитала отдельные компании уже начали испытывать определенные проблемы. В апреле 2026 года в издании Wall Street Journal, в частности, сообщили, что корпорация Oracle столкнулась с трудностями при привлечении заемных средств для финансирования сделки между Oracle и OpenAI в размере $300 млрд.

Парадокс инвестиций в ИИ: рост влияния на рост и снижение ВВП

Вместе с резким увеличением корпоративных затрат в данной сфере заметно повысился и вклад корпораций в рост американской экономике. В течение нескольких лет инфраструктурного бума в сфере ИИ США перешли к состоянию развития экономики, в которой данные инвестиций вносят более высокий вклад в увеличение ВВП США по сравнению с потребительскими расходами. Тенденция по увеличению значимости корпоративных инвестиций в ИИ в масштабе всей американской экономике активно развивалась в течение 2025 года. По оценкам федерального резервного банка Сент-Луиса, опубликованным в январе 2026 года, корпоративные инвестиции в сфере ИИ – покупка комплектующих, программного обеспечения, траты компаний на НИОКР, а также строительство центров обработки данных – за 9 месяцев 2025 года составили 39% от общего увеличения ВВП за этот период. Из общего увеличения объемов ВВП США на 2,51% за 3 квартала 2025 года на долю инвестиций в ИИ пришлось 0,97%.

В I квартале 2026 года переход к стадии "ИИ-экономики", судя по предварительным данным по ВВП США, фактически состоялся. По предварительной оценке бюро экономического анализа при министерстве торговли США, в 1 квартале 2026 года показатель вырос на 2% в годовом выражении.

Доля потребительских расходов в увеличении ВВП за первые три месяца года составила 1,08%.  При этом корпоративные инвестиции прибавили ВВП США 1,48%. Однако, одновременно с этим повышение капитальных затрат в сфере ИИ также стало и негативным фактором для ВВП в виде увеличения импорта на 21%, существенная доля которого пришлась на поставки полупроводников и северного оборудования из Тайваня и Мексики. Данное увеличение импорта внесло основной негативный вклад в ВВП США в 1 квартале 2026 года в виде -1,3%. По мере увеличения расходов компаний в сфере ИИ в 2026-ом и ближайшие несколько лет корпоративные затраты в данном сегменте будут, тем самым, оказывать все более существенное влияние на динамику ВВП США как в плане вклада в экономический рост, так и в виде вероятного увеличения импорта.