Банк России здание
Руководство ЦБ РФ приняло решение о снижении базовой ставки с 18% до 17%. Подобные темпы смягчения денежно-кредитной политики не способствуют более быстрому экономическому развития России. В центробанке продолжают рассчитывать на "возвращение к траектории сбалансированного роста", что означает заметно более низкие темпы роста ВВП по сравнению с 2023–2024 годами.
По итогам заседания совета директоров центробанка было объявлено о решении снизить ключевую ставку с 18% до 17%. Данное снижение ставки стало третьим подряд после решений о смягчении монетарной политики 6 июня на 1% и 25 июля на 2%.
В тексте сопровождающего заявления по принятому решению отмечается, что ЦБ будет поддерживать "такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году". Цель центробанка по инфляции остается неизменной с 2015 года на уровне в 4%. Годовые темпы инфляции в России, по состоянию на август 2025 года согласно официальным данным, составляют 8,1%.
В заявлении регулятора было отмечено, что "экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста", при этом среди граждан России "сохраняются высокие инфляционные ожидания". По мнению руководства ЦБ, "проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте". В опубликованном комментарии председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной отмечается, что "инфляционные ожидания остаются повышенными и почти не снижаются у всех групп населения, бизнеса и финансовых рынков".
В 2025 году, согласно заявлению председателя центробанка, "мы пока идем ближе к нижней границе прогноза по темпам роста ВВП". В среднесрочном прогнозе ЦБ ожидаемые темпы роста российской экономики в 2025 году обозначены как "1–2%". Таким образом, согласно текущим оценкам Набиуллиной, темпы роста ВВП РФ в этом году могут составить около 1%.
Как в сопровождающем заявлении центробанка, так и комментарии главы ЦБ отмечается фактор бюджетной политики и госрасходов. В своем комментарии Набиуллина, в частности, заявила о том, что "если дефицит бюджета будет выше, чем заложено в нашем базовом сценарии, мы будем ограничены в своих возможностях снижать ключевую ставку".
В рамках пресс-конференции Набиуллина заявила о том, что в рамках заседания 12 сентября в руководстве ЦБ оценивали только два варианта действий – снижение ставки на 100 базисных пунктов (1%) или сохранение ставки на прежнем уровне. В своем комментарии относительно
Глава ЦБ также фактически признала, что в настоящее время российским компаниям недоступны долгосрочные кредиты по приемлемым ставкам. По ее словам "длинные" кредиты будут доступны только при низкой инфляции, и эта цель будет достигнута". Председатель центробанка при этом не упомянула, когда именно кредитование для компаний в России станет доступным, если ЦБ РФ, вопреки своим текущим прогнозам, не сможет добиться снижения инфляции до целевого уровня в 4% в 2026 году. С 2015 года ЦБ РФ неоднократно сталкивался с ситуацией, когда данный целевой уровень не был достигнут в заявленные сроки.
Стоит отметить, что между ЦБ и правительством РФ по-прежнему нет полноценного взаимодействия. Руководство центробанка противопоставляет свою деятельность деятельности правительства, когда практически прямым текстом говорит о том, что не будет снижать процентные ставки, если правительство будет увеличивать бюджетные расходы.
Развитие экономики России, в определенном смысле, остается "в заложниках" у "сценариев" центробанка. ЦБ РФ за счет подобной вербальной коммуникации пытается оказать влияние на ограничение бюджетных расходов.
Более того, в центробанк пытаются открыто "программировать" российскую экономику на стагнацию в 2025–2026 годах. Согласно заявлению руководства центробанка, "ускорение роста ожидается не раньше 2027 года".
Ранее уже отмечалось, что так называемая "траектория сбалансированного роста", если судить по прогнозам самого центробанка, для России в ближайшие годы – это рост на уровне 1%. Текущая ситуация в экономике РФ описывается термином "стагфляция" – крайне низкие темпы роста ВВП и по-прежнему довольно высокая инфляция.
Российская экономика стагнирует в условиях повышенной стоимости кредитных средств из-за сохранения высокой процентной ставки ЦБ РФ. Многие ведущие российские компании отмечают наличие финансовых проблем из-за подобной деятельности центробанка.