график акций
Аналитики прогнозируют, что компании, входящие в индекс S&P 500, заработают около 247 долларов на акцию в 2024 году, согласно данным Bloomberg Intelligence.
По сути, это тот же уровень, где находились прогнозы полгода назад. Однако за это же время индекс вырос на 14%, на фоне снижения опасений по поводу банковского кризиса, роста инфляции и возможности рецессии.
Хотя риски, которые беспокоили инвесторов в начале этого года, отступили на второй план, неопределенность относительно того, как может выглядеть «мягкая посадка» американской экономики и в какой степени она уже отражена в моделях аналитиков, сохранилась. Оптимизм по поводу завершения цикла ужесточения ставок может послужить поводом для волны повышений оценок прибыли, но борьба с инфляцией еще не окончена, а сроки снижения процентных ставок остаются неизвестными.
Перед инвесторами стоит непростая задача: оценить, не привел ли недавний рост индекса S&P 500 к отрыву от фундаментальных экономических показателей. Поскольку акции дорожали, а оценки прибыли оставались стабильными, то, в результате, их соотношение стало завышенным. Сейчас стоимость акций в индексе в 19,6 раз превышает их прогнозную прибыль, что на 10% выше среднего значения за последние 10 лет.
Может быть, аналитики повысят свои прогнозы по прибыли, чтобы отразить обновленные прогнозы ФРС по траектории ключевой ставки, которые указывают на более резкие темпы снижения в 2024 году. Однако пока что ситуация развивается в противоположную сторону. Согласно данным Morgan Stanley, на данный момент аналитики чаще пересматривают свои прогнозы на следующий год в сторону понижения, чем повышения.
Ожидается, что компании в индексе S&P 500 покажут рост прибыли на 1,6% по итогам 4 квартала. Сокращение прибыли компаний в индексе S&P 500 в 2022-2023 годах было продолжительным, но относительно неглубоким. От пика до минимума индекс S&P 500 показал сокращение прибыли на акцию на 13%. Это значительно меньше медианного падения на 26% от пика до минимума за последние 50 лет. По данным Bloomberg, медианное увеличение прибыли за этот же период составляло 16% за год, следовавший после отскока с минимумов, если не брать в расчет финансовый кризис 2009 года и пандемию 2020 года. Это больше, чем прогнозируемый на 2024 год рост прибыли на 11%.