Фондовый маятник настроений в ИИ: рост процентных ставок как преграда для рекордных инвестиционных планов компаний США

По итогам финансовой отчетности за 1 квартал 2026 года крупнейшие компании высокотехнологичного сектора США в лице Alphabet (Google), Amazon, Meta [запрещена в РФ], Microsoft, Nvidia, Oracle и ряд других компаний сообщили о планируемых капитальных затратах в сегменте технологий искусственного интеллекта в размере более $650 млрд. Общий объем корпоративных расходов в США в сфере ИИ в 2026 году оценивается на уровне $765 млрд. По отдельным прогнозам, он может оказаться и выше – вплоть до уровней более $800 млрд. В 2027 году корпоративные расходы в США в данном секторе могут превысить $1 трлн.

Планы компаний по расходам в ИИ в первые месяцы года формировались, в том числе, на фоне ожиданий дальнейшего снижения процентных ставок. Однако, после начала иранского конфликта, который по состоянию на начало июня продолжается уже более 100 дней, в США и во многих других странах наблюдается заметный инфляционный импульс.

На этом фоне настроения инвесторов по отношению к высокотехнологичному сектору демонстрируют повышенную высокую волатильность и, фактически, обратную зависимость от макроэкономической статистики. Новый крупный обвал на американском фондовом рынке в начале июня довольно наглядно показал: чем лучше данные по экономике США – тем хуже для крупнейших участников сегмента ИИ. Данный парадокс объясняется тем, что данные по американскому рынку труда, вышедшие в пятницу, или какие-либо другие показатели, которые демонстрируют устойчивость экономики в текущих условиях, расцениваются инвесторами как довод в пользу повышения процентных ставок ФРС.

В ходе падения американского фондового рынка в пятницу, 5 июня, индекс Nasdaq показал наиболее крупный однодневный обвал в своей истории в номинальном выражении (1121,53 пункта). Падение индекса S&P 500 также оказалось существенным, в издании Wall Street Journal отметили, что за день капитализация американского рынка упала на $1,8 трлн.

Для рынка акций США данная динамика по основным индексам стала наиболее негативной с октября прошлого года. Обвал произошел из-за комбинации факторов, которая, потенциально может повториться еще не раз в дальнейшем: более слабой корпоративной отчетности и возросших ожиданиях повышения ставки ФРС США. Компания Broadcom, в пятницу, 5 июня, в рамках отчетности за 2 квартал 2026 фискального года, сообщила о более низких прогнозах по выручке, чем ожидали инвесторы.

При этом более сильные данные по рынку труда США за май этого года (с увеличением числа рабочих мест на 172 тысяч человек при ожиданиях роста на 105 тыс.) были расценены рынков как довод в пользу более жесткой монетарной политики ФРС.

После данного снижения в конце прошлой недели на фондовом рынке США в понедельник, 8 июня, наблюдался отскок. Новый эпизод всплеска опасений относительно стабильности инфраструктурного бума в ИИ стоит дополнить рядом основных тенденций, которые наблюдались за последние месяцы. Растущие корпоративные затраты в сфере ИИ ведут к таким последствиям, как:

• Повышение инфляции. Увеличение капитальных затрат компаний в сфере ИИ, как отмечали в ИИМР еще до иранского конфликта, ведет к более высокой стоимости многих других активов, в частности, промышленных металлов. Рост потребления электроэнергии центрами обработки данных и другой инфраструктурой ИИ также становится про-инфляционным фактором.
• Обострение финансовых рисков. Для финансирования затраты в сфере ИИ многие крупнейшие компании IT-сектора США вынуждены прибегать к увеличению долговой нагрузки – в том числе, в других валютах. В Банке международных расчетов (BIS) в январе этого года отмечали, что "хотя риски макроэкономической и финансовой стабильности от бума в ИИ выглядят умеренными, его устойчивость зависит от того, смогут ли дальнейшие финансовые результаты компаний соответствовать повышенным ожиданиям инвесторов". Пример отчетности Broadcom показал, что прогнозы по выручке компании на следующий квартал оказались ниже ожиданий инвесторов. В конце мая в ЕЦБ выступили с предупреждением о том, что растущие потребности компании в привлечении частного долгого капитала для финансирования инфраструктурного бума в ИИ представляют существенные риски для финансовой стабильности.
• Применение в кибератаках. В Международном валютном фонде в мае заявили о том, что "экстремально высокие потери, связанные с кибер-инцидентами, могут привести к проблемам с финансированием, поставить вопросы о платежеспособности и нарушить функционирование рынков, подчеркнув потенциально возросшие риски от использования новых моделей ИИ для совершения киберпреступлений. В конце мая, представители ЕЦБ, по сведениям агентства Reuters, начали обсуждать с различными европейскими банками потенциальный рост риска кибератак и необходимости принятия дополнительных защитных мер.

Одно из ключевых последствий отмеченных рисков из-за инфраструктурного бума в ИИ – более высокие процентные ставки. Для корпораций это означает рост расходов на дальнейшее финансирование строительства ЦОД, покупку чипов, обеспечение энергопитания и другие затраты.

Обострение рисков финансирования (в виде повышенных заимствований, дальнейших продаж долей в компаниях) для обеспечения запланированных корпоративных расходов в ИИ в перспективе нескольких ближайших лет может дополниться новым фактором в виде ужесточения регулятивного давления.

Одна из дополнительных проблем, которую обостряет инфраструктурный бум в ИИ, – это обострение имущественного неравенства в мире. Власти, так или иначе, будут вынуждены реагировать на обострение данной проблемы. Помимо роста счетов за электроэнергию для рядового население корпоративная ставка на ИИ, по отдельным оценкам, на текущем этапе представляет собой дополнительный "скрытый" налог из-за повышения промышленных энергетических затрат, повышения стоимости IT-оборудования.

В интервью агентству Reuters 2 июня министр занятости и труда Южной Кореи Ким Ён Хун выступил с призывом к крупным корпорациям высокотехнологического сектора "делиться" сверхприбылью от своей деятельности с сотрудниками, а также поставщиками. Данное заявление было сделано всего за несколько дней до визита генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга в Южную Корею. В ходе поездки Nvidia подписала новые сделки с NAVER, SK Hynix и LG Electronics в сфере ИИ.

Акцент на повышенных рисках от неравенства из-за ИИ в конце марта 2026 года был также сделан в ежегодном послании гендиректора BlackRock Лоренса Финка. Руководитель крупнейшей управляющей компании в мире предупредил о том, что из-за различных финансовых возможностей и доступа к технологиям ИИ текущий бум в секторе может серьезно обострить проблему глобального социально-экономического неравенства.