Грядущая рецессия будет глобальной?

Более ста лет назад австрийский экономист Людвиг фон Мизес обнаружил, что вызывает экономический цикл подъем-спад. Центральные банки создают деньги из воздуха. Это снижает процентные ставки, что побуждает предприятия занимать эти вновь созданные деньги для финансирования капиталоемких инвестиционных проектов. Такие инвестиции провоцируют рост.

Как только процесс создания новых денег замедляется – это вызывает падение. Именно тогда предприятия обнаруживают, что финансовых ресурсов может быть недостаточно для завершения проектов, поэтому эти проекты должны быть ликвидированы, чтобы можно было направить рабочую силу и другие ресурсы туда, где они наиболее нужны потребителям. Этот процесс сопровождается экономической рецессией.

В результате появился цикл: рост – спад, который не только вызывает огромные краткосрочные трудности, но и снижает уровень жизни в долгосрочной перспективе из-за неравномерного распределения капитала. Это австрийская теория делового цикла, названная в честь Мизеса.

Одним из его лучших учеников был экономист Мюррей Н. Ротбард, который резюмировал теорию следующим образом:

Когда правительство и его центральный банк поощряют расширение банковского кредита, это не только вызывает инфляцию цен, но также приводит к увеличению неэффективных инвестиций, особенно необоснованных инвестиций в средства производства и недопроизводства потребительских товаров. Следовательно, вызванный государством инфляционный бум не только наносит ущерб потребителям, повышая цены и стоимость жизни, но также искажает производство и создает необоснованные инвестиции. В этом случае перед правительством неоднократно встает два основных выбора: либо остановить денежную и банковскую кредитную инфляцию, за которой обязательно последует рецессия, призванная ликвидировать ненадежные инвестиции и вернуться к подлинно рыночной структуре инвестиций и производства; или продолжать инфляцию до тех пор, пока она инфляция полностью не уничтожит валюту и не вызовет социальный и экономический хаос.

Так им образом, согласно этой теории есть выбор: либо замедлить создание денег и вызвать экономический спад, либо ускорить создание денег и вызвать гиперинфляцию.

Соответственно, рост денежной массы является ключом к прогнозированию экономического цикла.

Согласно данным ФРС, в прошлом году показатель M2 США сократился на 2,2%, после почти 40% увеличения в период пандемии коронавируса, которое привело к галопирующей инфляции. Серые столбцы на графике – это периоды рецессии. График показывает связь меду резким ростом денежной массы, сокращением денежной массы и последующей рецессией.

Центральные банки крупнейших экономик мира действуют по аналогии с ДКП ФРС. В периоды кризиса 2008-2009, 2011, 2014, пандемии – все они накачивали свои экономики «бесплатными» деньгами. А теперь рост денежной массы замедляется.

Денежная масса М1 в Еврозоне

Денежная масса М1 в Китае

Денежная масса М1 и компоненты в Японии

Денежная масса в Бразилии

На графиках представлены данные по Европе, Китаю, Японии и Бразилии.

Из-за повсеместного замедления роста денежной массы за последний год в крупнейших экономиках мира ведущие мировые экономические индикаторы попадают на территорию рецессии.

Например, сводные опережающие индикаторы Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для Группы двадцати (G20, двадцатки крупнейших экономик мира, включая США, Европу, Китай, Японию, Бразилию, Индию, Австралию и др.) упали до уровней, наблюдаемых только во время глобальных рецессий.

Самое страшное заключается в том, общемировые рецессии, как правило, бывают более серьезными, чем рецессии, ограниченные только США, так как в мире нет крупной страны, которая могла бы служить двигателем роста, помогающим оживить мировую экономику. И судя данным о темпах роста денежной массы и других опережающих экономических индикаторов, сейчас самое время подготовиться к фазе общемирового спада в цикле подъем-спад.