Золото движется к новым вершинам на волне высокого спроса

Стабильно высокий объем покупок со стороны центральных банков, а также повышенный инвестиционный спрос способствовали росту котировок драгметалл до рекордных уровней в 2024 году. По данным Всемирного золотого совета, в 2024 году совокупный мировой спрос на золото увеличился на 1% и достиг нового рекорда на уровне в 4974,5 тонн.

Покупки золота стороны центральных банков в 2024 году составили 1,044,6 тонн, оставшись вблизи уровня 2023 года (1050,8 тонн) и рекордных значений 2022 года (1082 тонны). Спрос на желтый металл для изготовления слитков и монет составил 1186 тонн, оставшись практически неизменным по сравнению с 2023 годом (1189,8 тонн). Заметно вырос инвестиционный спрос на золото: с 945,5 тонн в 2023 году до 1179,5 тонн в 2024 году, увеличившись в годовом исччислении на 25%. Производство и покупка ювелирных украшений в 2024 году снизились по сравнению с 2023 годом: с 2191 до 2003,5 тонн и с 2110,6 до 1877,1 тонны, соответственно.

Благодаря высоким объемам спроса на золото и рекордным ценам общая стоимостная величина спроса на золото в 2024 году достигла абсолютного рекорда в $382 млрд.

Факторы геополитической напряженности и опасений по поводу инфляции, которые оказывали поддержку цена на золото в прошедшем году, в начале 2025 году только усилились. Эскалация в отношениях с ближайшими торговыми партнерами США, а также начавшаяся торговая война с Китаем после вступления Трампа в должность президента стали явными сигналами об ухудшении неопределенности в мировой экономике.  

На этом фоне в ходе первой торговой недели февраля фьючерсы на золото на бирже COMEX в Нью-Йорке протестировали новые рекордные уровни – 5 февраля в рамках утренней сессии торгов котировки достигали отметки в $2904,10 за тройскую унцию.

В пользу сохранения стабильно высокого инвестиционного спрос на золото в этом году также косвенно говорит и не вполне прозрачная политика новой администрации США по криптовалютам. Многие инвестбанки и институциональные инвесторы за последнее время начали активно инвестировать в цифровые активы. Один из ярких примеров этого – одна из крупнейших в мире инвестиционных корпораций BlackRock. Компания владеет различными индексными фондами, в том числе инвестирующими в золото и биткоин. "Золотой" индексный фонд Blackrock был создан в январе 2005 года, при этом индексный фонд с цифровыми активами – в начале января 2024 года. 

По состоянию на 6 февраля 2025, стоимость золота в iShares Gold Trust равнялась $35,8 млрд, при этом стоимость биткоин-активов в фонде iShares Bitcoin Trust ETF – $56,5 млрд.

Более стремительный рост стоимости инвестиций в криптовалюты, тем не менее, сопряжен с намного более высокой волатильностью по сравнению с ценами на золото. Котировки биткоина, а также многих других криптовалют за последние несколько месяцев испытывают серьезное напряжение из-за неопределенных планов администрации Трампа относительно продвижения использования цифровых активов в США. Совокупная капитализация мирового рынка криптовалют с 17 декабря 2024 года по 7 февраля 2025 года упала почти на $650 млрд. 

По сравнению с "цифровым золотом", как иногда называют биткоин, золоту в текущих условиях более явно удается совмещать в себе статус защитно-инвестиционного и намного более стабильного актива. При этом вложения в биткоин по-прежнему остаются более спекулятивными и сопряжены с повышенной волатильностью. Глава BlackRock Лоуренс Финк в рамках Давосского форума выступил с прогнозом о росте биткоина до $700000 с текущих значений вблизи $100000 в случае, если крупные инвестфонды начнут размещать от 2 до 5% своих портфельных инвестиций в криптовалюте.

В данном контексте более приземленными, но и намного более достижимыми выглядят прогнозы по новым рекордам в ценах на золото. Большинство западных банков ожидают, что усредненный уровень цен на драгметалл в 2025 году будет выше значений 2024 года, но при этом лишь несколько компаний на текущий момент прогнозируют достижение отметки в $3000 за тройскую унцию. Большинство крупных банков США, Великобритании и Австралии – JP Morgan, Bank of America, Morgan Stanley, HSBC, Deutsche Bank, ANZ, Macquarie – считают, что цены на золото будут оставаться ниже отметки в $3000 за тройскую унцию в течение 2025 года.

В UBS ожидают достижения уровня в $3000 за тройскую унцию к концу 2025 года. В Goldman Sachs – к II кварталу 2026 года. Наиболее "бычьих" прогнозов придерживаются в Citigroup, заявляя о возможности достижение данного ценового уровня в перспективе ближайших трех месяцев.
В Citigroup полагают, что бычий рынок в золоте в целом продолжится во второй президентский срок Трампа, отмечая при этом, что "торговые войны и геополитическая напряженность усилят процесс диверсификации резервов и тенденцию по дедолларизации". По оценкам банка, стабильно высоким будет оставаться спрос на золото со стороны развивающихся стран, а также инвестиционный интерес к желтому металлу.