Визит президента США Дональда Трампа в Саудовскую Аравию
За решением ускорить повышение добычи в рамках ОПЕК+ могут стоять кулуарные договоренности между Вашингтоном и Эр-Риядом с целью принуждения РФ к "заморозке" украинского конфликта, а также давления в отношении Ирана и Венесуэлы. Саудовская Аравия также может преследовать собственные цели "наказания" стран, превышающих квоты ОПЕК+. Однако данная тактика может привести к негативным последствиям и для самих "заговорщиков".
В начале мая цены на нефть достигли своих минимальных значений с февраля 2021 года: фьючерсы на нефть сорта WTI упали до отметки в $57,13 за баррель, биржевые контракты на нефть марки WTI опустились до уровня в $60,23 за баррель. Цены на нефть выросли после заключения договоренностей между США и КНР по временному торговому перемирию с взаимным снижением пошлин на 115%, однако по-прежнему остаются вблизи многолетних минимумов.
Одной из основных причин данного падения цен, как отмечалось, стало решение ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией по резкому повышению квот по добыче нефти. Вопреки предыдущим планам организации, в ОПЕК+ в начале апреля объявили о повышении майских квот по добыче на 411 тыс. баррелей в сутки. Затем, в начале мая было объявлено о еще одном ускоренном повышении июньских квот – еще на 411 тыс. б/с по сравнению с майскими показателями.
В апрельском заявлении ОПЕК+ в качестве причин повышения были обозначены "положительные фундаментальные условия рынка и позитивные ожидания", в майском сообщении организации сохранилась фраза про "положительные фундаментальные условия рынка".
Данная мотивация со стороны ОПЕК+ вызвала вполне закономерные вопросы с учетом торговой войны между США и Китаем, а также в целом ожиданий пониженного роста мировой экономики на фоне сохранения рисков применения импортных пошлин администрацией Трампа против многих других стран мира. Отчасти данное решение можно объяснить стремлением ОПЕК+ добиться выполнения установленных квот со стороны Ирака и Казахстана, которые систематически нарушают договоренности по уровню нефтедобычи в рамках организации.
Однако затем в качестве еще одного возможного объяснения подобных действий стали звучать оценки о том, что между США и Саудовской Аравией в преддверии ближневосточного турне Дональда Трампа якобы были заключены некие "негласные договоренности".
В пользу подобной версии говорят отдельные комментарии президента США, а также новые попытки давления со стороны западных стран в отношении России. В частности, в своих комментариях журналистам, которые прозвучали уже после майского решения ОПЕК+ в очередной раз повысить квоты по добыче, Трамп заявил о том, что, по его мнению, "Россия, с учетом текущих цен на нефть – а цены на нефть упали – я думаю, они хотят урегулировать [ситуацию на Украине].
Помимо попыток принудить РФ к "урегулированию" украинского конфликта администрация США за последние месяцы также ужесточила давление на Иран и Венесуэлу. Кроме того, более низкие цены на нефть также позволили бы сгладить возможный рост инфляции в американской экономике из-за применения американскими властями импортных пошлин в отношении КНР и других стран. Эти и другие факторы дали основания для спекуляций на тему о том, что Саудовская Аравия якобы подталкивает ОПЕК+ к ускоренному повышению нефтедобычи для того, "чтобы угодить США".
Стоит отметить, что уже оказанная услуга – если за ней нет реальных договоренностей – ничего не стоит. В рамках визита Трампа в Эр-Рияд не было подписано каких-либо грандиозных договоренностей в военной сфере. Поэтому основной аргумент в пользу подобного "сепаратного соглашения" между Вашингтоном и Эр-Риядом строится на том, что наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бин Салман тем самым якобы "зарабатывает большой политический капитал в США".
Если Саудовская Аравия действительно в настоящее время повышает добычу в рамках ОПЕК+ из-за неких негласных соглашений с администрацией Трампа – в Эр-Рияде никогда не признаются в этом. Подобное заявление поставит под сомнение формат ОПЕК+ и рациональность сотрудничества других нефтедобывающих стран с ближневосточным королевством.
В конце апреля агентство Reuters со ссылкой на неназванные источники в руководстве Саудовской Аравии сообщило о том, что Эр-Рияд якобы "может продолжать жить с более низкими ценами на нефть".
Основной вопрос в данной ситуации заключается в том, как долго Саудовская Аравия может позволить себе сохранение цен на уровне в $60 за баррель. Или, что более существенно – если между Трампом и наследным принцем королевства действительно есть какие-либо договоренности – готова ли Саудовская Аравия к тому, что цены могут упасть до $50 за баррель?
Согласно данным отчетности Saudi Aramco себестоимость добычи нефти в 2024 году для крупнейшей нефтяной компании страны составляла $12 за баррель. Однако, между фактической себестоимостью добычи нефти и безубыточной стоимостью нефти для бюджета (или фискальной безубыточным уровнем) есть довольно заметные различия.
Прогнозные оценки безубыточности стоимости нефти для ряда стран ОПЕК+
По оценкам МВФ, опубликованным осенью 2024 года, для сбалансированного бюджета Саудовской Аравии необходимы цены на нефть на уровне в $96 за баррель. При этом, если учесть запланированные на ближайшие10 лет расходы, в частности, в виде проведения молодежного чемпионата мира по футболу в 2027 году, Всемирной выставки в 2030 году, чемпионата мира по футболу в 2034 году, а также строительства города будущего "НЕОМ" – бюджету Эр-Рияда, по оценкам агентства Bloomberg, необходимы цены в $113 за баррель.
В результате, данные цифры говорят явно не в пользу Саудовской Аравии по сравнению с США, несмотря на более низкую себестоимость добываемой нефти.
Энергетический сектор США в этом плане обладает большей гибкостью: компании, которые ведут добычу сланцевой нефти, не строят гигантский "город будущего НЕОМ" в пустыне; им не нужно выделять средства в бюджет на военные расходы и реализацию планов по "трансформации экономики" – они отвечают перед своими акционерами и кредиторами.
Безубыточный уровень стоимости нефти для компаний США, ведущих добычу сланцевой нефти, почти в два раза ниже: по оценкам консалтинговой компании Rystad Energy с учетом различных финансовых расходов, в том числе, обслуживания долговой нагрузки и выплаты дивидендов компаниями, данный показатель составляет $62,5 за баррель.
Обоюдоострый клинок падения нефтяных цен
Если попытаться провести определенные параллели, то можно отметить, что многочисленные исторические описания, гравюры и картины демонстрируют различные техники хвата мечей не только за рукоять, но и за лезвие – от техник защиты и нападения полумеча (половины меча), мордхау и других дальних хватов за сильной стороной клинка.
В данном случае гипотетические попытки намеренного снижения нефтяных цен за счет повышения добычи до уровней в $50 за баррель – это попытка "нефтяного фехтования", когда страны-производители нефти начинают смещать свою хватку ближе к слабой стороне клинка и самому острию меча, рискуя понести ощутимые потери.
Как в фехтовании, так и в шахматах подобные приемы и ходы могут быть лишь одним из элементов поединка. Использовать меч на протяжении всей схватки подобным образом не получится: возрастают риски и самим "пораниться", и повредить оружие. В шахматах временные и тем более позиционные жертвы не всегда приводят к более выгодному положению в дальнейшем – особенно, когда речь идет не о начале партии.
Безубыточная стоимость нефти для сланцевых компаний США
Сланцевая отрасль США уже прошла начальный этап, себестоимость добычи сланцевой нефти выросла по сравнению с предыдущими годами, при этом по отдельным месторождениям наблюдается снижение показателей добычи. По оценкам S&P Global, при текущих ценах на нефть в 2025 году объем добычи нефти в США составит около 13,46 млн б/с, но уже в следующем году начнет снижаться и составит 13,33 млн б/с.
Потенциальные американо-саудовские попытки добиться удержания нефтяных цен на пониженных уровнях являются рискованными не только в плане финансовых потерь для американских компаний и Эр-Рияда.
Опасность подобной геополитической игры для США в виде попытки оказания давления на РФ, Иран, Венесуэлу и другие страны на текущем этапе заключается в том, что основной выгодоприобретатель, бенефициар от каких-либо непубличных договоренностей между Вашингтоном и Эр-Риядом в сфере нефтедобычи – если они действительно существуют – это не США и Саудовская Аравия, а развивающиеся страны Азии и, в первую очередь, Китай.
Западные страны, и в частности, члены Евросоюза, за последние годы уже "обожглись" на попытках снизить доходы России от нефтегазового экспорта: ограничения в виде "ценового потолка" на российскую нефть, снижения импорта нефть и газа из России привели к перенаправлению экспортных потоков РФ в азиатские страны. В результате, в Европе в 2022 году начался энергетический кризис в виде роста инфляции и увеличения затрат для европейских компаний.
Страны Азии при этом фактически оказались в двойном выигрыше – Индия фактически начала перепродавать российскую нефть в Европу по более высоким ценам, существенно увеличив мощности по нефтепереработке. Азиатские страны в целом выиграли от получения доступа к более высоким объемам российских энергоносителей по сравнительно низким ценам. Китай также увеличил закупки нефти из РФ по конкурентным ценам.
В этом кроется одна из причин попыток "заморозить" украинский конфликт со стороны Запада. Неоднократно декларируемые стремления нанести быстрое военное и экономическое поражение РФ провалились. Отсюда же, потенциально, "растут ноги" и у угроз со стороны США применить импортные пошлины в 500% к покупателям российских энергоносителей: сохранение ситуации, когда развивающиеся страны Азии имеют преимущество в виде более конкурентных энергетических затрат неприемлемо для западных стран.
Новые попытки давления на РФ с помощью подобной стратегии повышения добычи и удерживания цен на пониженных уровнях – опять же, если они действительно имеют место быть – фактически продолжают данную тенденцию. Энергетические расходы стран Азии во главе с Китаем остаются пониженными, у них сохраняется доступ к энергоносителям из РФ.
Помимо этого, Китай многие последние годы, мягко говоря, не сидел, "сложа руки" – Пекин ускоренными темпами развивал различные направления возобновляемой энергетики, а также сферу электро- и гибридных автомобилей. Согласно оценкам самих нефтяных компаний, в частности BP, несмотря на то, что объем добычи нефти КНР в три раза меньше, чем у США, "Китай выигрывает мировую энергетическую войну".